Luca Marotta
Le
considerazioni che seguono sono frutto della lettura dei dati del bilancio
2018/19 del Club Atlético Boca Juniors e del “Informe de gestión sobre los Estados
Contables”, elaborato dalla “Secretaría de Economía y Finanzas de la Mesa
Directiva de la Asamblea de Representantes”, che mi ha gentilmernte
fornito il Dr Angel Guidoccio ‘Sec. de Economía y
Finanzas’ della “Mesa Directiva 2015-2019” dell’ ”Asamblea de
representantes” del Club (link: http://www.bocajuniors.com.ar/el-club/autoridades).
Come premessa necessaria occorre subito
evidenziare che l’Argentina sta attraversando un periodo di crisi
economica.
La Crisi economica dell’Argentina.
I
club calcistici argentini operano in un contesto economico generale colpito
dalla recessione.
Per
la stagione sportiva 2018/19, i principali indicatori riportano un tasso di
inflazione al 55% e la svalutazione monetaria del 47%.
Tale
situazione economica obbliga i club argentini a cedere all’estero i migliori
calciatori.
La svalutazione della moneta nazionale provoca dei
problemi, soprattutto se è presente una situazione di debito in moneta forte, e
pagamento ingaggi di calciatori importanti in dollari USA ed Euro, mentre i
principali ricavi in moneta nazionale svalutata.
Le considerazioni che seguono sono state elaborate
considerando il cambio al 30.06.2019: 1 EUR = 48,28352 ARS, la crisi economica che sta attraversando l’Argentina potrebbe rendere le
considerazioni sul cambio molto relative. Si pensi che al 15 agosto 2019 il
cambio col Peso Argentino si è
svalutato del 39%; poiché era il seguente 1 EUR = 67,13404, ossia
occorrono più Pesos Argentini (ARS) per avere 1 Euro.
Il grafico seguente mostra l’andamento del tasso di
inflazione negli ultimi dodici mesi (Fonte: https://it.tradingeconomics.com/argentina/inflation-cpi),
che da febbraio 2019 non è sceso mai sotto il 50%.
.
Invece Il grafico seguente mostra l’andamento del Tasso di Crescita
annuale del PIL negli ultimi dodici mesi (Fonte: https://it.tradingeconomics.com/argentina/gdp-growth-annual), che dal secondo trimestre 2018 non è stato mai sopra lo zero.
Dal puno di vista contabile, i
principi contabili professionali argentini stabiliscono che i bilanci devono
essere preparati riconoscendo le variazioni del potere d'acquisto della valuta
in conformità con la normativa vigente. Tali norme stabiliscono che
l'applicazione dell'adeguamento per l'inflazione deve essere effettuata di
fronte all'esistenza di un contesto di inflazione elevato, che è
caratterizzato, tra l'altro, dall'esistenza di un tasso di inflazione
accumulato in tre anni che raggiunge o supera il 100 %.
Negli
ultimi anni, i livelli di inflazione in Argentina sono stati elevati, avendo
accumulato negli ultimi tre anni un tasso di inflazione che ha superato il
100%, senza aspettative di una significativa riduzione nel breve periodo.
Nell'esercizio
finanziario chiuso al 30 giugno 2019, la variazione dell'indice utilizzato per
la rideterminazione dei dati contabili del bilancio 2018 è stata del 55,75%.
Il
club BOCA JUNIORS sta affrontando le difficoltà legate alla crisi
dell’Argentina con la consapevolezza di essere un'istituzione socialmente
responsabile e con il supporto costante da parte dei suoi 200.000 membri, tra soci 123 soci “Activos y Varios” e soci “Adherentes”,
che ogni anno contribuiscono con oltre 1,2 miliardi di ARS e rappresentano il
31% delle entrate ricorrenti. Inoltre,
il Boca cerca di essere un'istituzione che, oltre a realizzare un profitto,
investe in infrastrutture sportive come:
Stadio, Centro Sportivo di allenamento Ezeiza e Centro culturale e sportivo
Casa Amarilla; oltre che nella rosa calciatori professionisti.
Dal
punto di vista della gestione economica si tende a realizzare una gestione che privilegia
la prevalenza del ricavi operativi sui costi operativi e a realizzare una
gestione positiva del Player Trading per coprire il costo di ammortamento dei
calciatori.
Si
cerca di realizzare una posizione finanziaria equilibrata, garantendo la
copertura degli impegni in valuta estera.
La
detenzione di un robusto Patrimonio netto, che finanzia il 73.2% dell’attivo e
che cresce di anno in anno, aumenta l’indipendenza economica del club,
riducendo l’esposizione ai rischi esogeni.
Il
Boca Juniors svolge anche un ruolo sociale attraverso la propria Fondazione,
che opera nel settore.
Il Club Atlético Boca Juniors ha chiuso il bilancio 2018/19
con un utile di 1.336.332.672 di Pesos argentini
(ARS), che al cambio del 30.06.2019, sono pari a € 27,67 milioni. L’EBIT, ossia il risultato prima del calcolo degli
interessi e delle tasse, è positivo per 902.193.931 pesos argentini (ARS), in aumento rispetto
ai 438.225.182 pesos argentini (ARS) dell'anno precedente, il più alto
dal 2011 e rappresenta il 15,5% dei ricavi lordi.
Dal
punto di vista sportivo nel 2018/19 il Boca è risultato vincitore, il 2
maggio 2019, della settima edizione della Supercoppa Argentina. Ha conseguito
il terzo posto nel “Campeonato de Primera División 2018/19” e vanta “68 Titulos
y 0 Descensos” e ha partecipato alla Copa Libertadores 2019, dove ha raggiunto
la semifinale.
Il Club
Club Atlético Boca Juniors è un'associazione civile con
personalità giuridica, fondata il 3 aprile 1905, nella città di Buenos Aires.
Di fatto è una società polisportiva.
Il club al 30.06.2018 contava su 206.995 soci (200.274
nel 2017/18), di cui 115.123 soci “Activos y Varios” (116.285 nel 2017/18) e 91.872
soci “Adherentes” (83.989 nel 2017/18),
per un importo complessivo di quote sociali pari a 1.224 milioni di ARS, di cui
839 milioni di ARS per i soci “Activos y Varios” e 385 milioni di ARS per i
soci “Adherentes”.
Lo Stato
Patrimoniale
Lo Stato Patrimoniale fornisce informazioni sui mezzi a
disposizione del club e delle relative fonti di finanziamento utilizzate per
l’acquisizione.
Nel caso del Club Atlético Boca Juniors il totale
dell’attivo, ossia il totale dei mezzi a disposizione, aumenta del 21,53%, misurato in valuta
omogenea, precisamente da 5.552 milioni di Pesos Argentini a 6.747
milioni di Pesos Argentini; mentre se si considerasse la valuta originaria non
rivalutata, l’incremento sarebbe del 188,48%. L’importo in
Euro al 30.06.2019 del totale dell’attivo è di Euro 139,7 milioni.
L’attivo
è composto dal valore della Rosa dei giocatori, composta da 49 giocatori per 1,7
miliardi di ARS.
Nell’attivo
figurano le immobilizzazioni materiali per l’importo di 3.261.006.746 ARS.
Il
valore contabile netto dei Terreni e Fabbricati, pari a 2.184.923.215 ARS,
comprende: Terreno stadio “La Bombonera” per 1.055.353.900 ARS; Immobile stadio
“La Bombonera” per 75.750.765 ARS; Terreno 'Casa Amarilla' per 716.812.000 ARS;
Immobile 'Casa Amarilla' per 282.655.424 ARS; Immobilizzazioni in corso 'Casa
Amarilla' per 53.701.584 ARS; 'Panteón Boca Juniors' per 649.542 ARS.
Gli
impianti e attrezzatura ammontano complessivamente a 939.020.473
ARS
Gli Investimenti.
Durante
il 2018/19, sono stati investiti 2.101 milioni di ARS. Per la precisione, per
lo stadio 294 milioni di ARS, per la Casa Amarilla 69 milioni di ARS, per il
Training Center Ezeiza 38 milioni di ARS e per la rosa di giocatori 1.700
milioni di ARS.
Gli
investimenti durante il periodo 2012-2019 sono stati pari a 8.034 milioni di
ARS, equivalenti a u$s 226 milioni.
Nello stesso periodo, le passività totali sono aumentate solo di 1.,645 milioni di ARS, da 166 milioni di ARS del 2011/12 a $ 1,811 milioni del 2018/2019.
Nello stesso periodo, le passività totali sono aumentate solo di 1.,645 milioni di ARS, da 166 milioni di ARS del 2011/12 a $ 1,811 milioni del 2018/2019.
Il Patrimonio Netto
Gli amministratori hanno evidenziato che il Patrimonio
Netto ammonta a 4.937 milioni di ARS registrando un aumento di 1,337 milioni di
ARS rispetto all'esercizio precedente, sempre misurato in valuta omogenea, che
rappresenta un incremento del 37%. L’attuale ammnistrazione ha iniziato il suo
mandato con un Patrimonio Netto di 821 milioni di ARS, realizzando dal 2012, un
incremento di 4.116 milioni di Ars, che rappresenta un incremento del 500%.
Il
grafico seguente, tratto dall’ “Informe de gestión
sobre los Estados Contables”, elaborato dalla “Secretaría de Economía y
Finanzas de la Mesa Directiva de la Asamblea de Representantes”, mostra
l’evoluzione della solidità patrimoniale del Boca.
Il
Patrimonio Netto è positivo per 4,93 miliardi di ARS e finanzia il 73,2%
dell’attivo. La variazione positiva in valuta monetaria omogenea risulta
positiva per 1,34 miliardi di ARS è dovuta all’utile di esercizio.
L’INDICE
DI INDEBITAMENTO
Il
rapporto tra passivo non esigibile (patrimonio netto) e debiti totali determina
l’indice di indebitamento. Il valore ideale deve muoversi all’intorno di 1.
Nel
caso del Boca Juniors è uguale a 2,73.
Il capitale di prestito prevale sui mezzi propri.
L’INDICE
DI SOLVIBILITA’ TOTALE
Il
rapporto tra attività totali e debiti totali determina l’indice di solvibilità
totale. Un club è solvibile quando il totale dell’attivo è superiore al totale
dei suoi debiti. Quanto maggiore risulta tale indice, tanto più il club è
solvibile.
Nel
caso del Boca Juniors è uguale a 3,73.
Il totale dei beni a disposizione è abbondantemente superiore al passivo
esigibile.
L’INDICE
DI SOLVIBILITA’ CORRENTE
Il
rapporto tra attività correnti e passività correnti determina l’indice di
solvibilità corrente. Tale indice serve a verificare se l’attivo corrente è in
grado di pagare i debiti a breve. Nel caso del Boca è uguale a 0,74 (0,74 nel 2017/18). Ciò vuol dire che l’attivo a breve non sarebbe in
grado di pagare i debiti a breve.
Poiché
gli Amministratori non considerano le “Obligaciones de Hacer”, il profilo del
debito a breve risulta bilanciato con risorse dell’attivo a breve per 1.246
milioni di ARS che servono per coprire 536 milioni di ARS di impegni a breve
termine.
L’indebitamento Netto
Come
indebitamento netto è riportato l’importo di 80 milioni di ARS.
Poiché
l’EBITDA è positivo, essendo pari a 510 milioni di ARS, il rapporto tra
indebitamento netto ed EBITDA darebbe segnali positivi circa la sostenibilità
del debito essendo pari a 0,2.
I
crediti con l’estero sono indicati nella seguente tabella tratta dal bilancio ‘anexo
IV’. Spiccano i crediti correnti per trasferimento calciatori per Euro
11.533.623.
I debiti
con l’estero sono indicati nella seguente tabella sempre tratta dal bilancio 2018-2019
‘anexo IV’.
Spiccano
i debiti correnti per trasferimento calciatori in dollari USA per 12.322.793 con
quelli in Euro per 2.705.573.
Il Conto Economico
Sul
risultato operativo ha influito la svalutazione della valuta argentina sul
Dollaro USA, poiché alcuni contratti sono in dollari USA. Di conseguenza il
conto Economico mostra una situazione
economica squilibrata in quanto i costi operativi superano i ricavi
operativi di 545 milioni Pesos, mentre la gestione straordinaria del Player
Trading mostra un surplus di 1,45 miliardi di Pesos, che risulta determinante
per l’esposizione di un risultato dell’esercizio positivo.
Il
grafico seguente mostra la svalutazione della moneta argentina rispetto al dollaro
americano.
L’importo in Euro al 30.06.2019 del risultato operativo negativo,
con esclusione del Player Trading, è di Euro 11,29 milioni.
Se
si considerasse il risultato
operativo, includendo il Player
Trading, lo stesso risulterebbe positivo
per 902.193.931 ARS pari a 18,68 milioni di Euro.
Il
totale dei ricavi ammonta a 3.945 milioni di Pesos Argentini (1.882 milioni di
Pesos Argentini dato storico del 2017/18).
I ricavi da
stadio aumentano del 6%, in valuta omogenea, e ammontano a 2.391
milioni di Pesos, pari € 49,5 milioni al cambio del 30.06.2019. Tali ricavi
incidono per il 60,6% sul fatturato netto.
La voce dei
ricavi da stadio è la più importante. Evidentemente
la tifoseria è molto “fidelizzata”. In effetti la voce ricavi da Stadio
comprende i ricavi relativi alle quote sociali per 1.223.944.135
Pesos Argentini
pari € 25.3 milioni al cambio del 30.06.2019, che rappresentano il 31% del
fatturato netto e il 51,2% dei ricavi da stadio. Gli
abbonamenti (‘Abonos a palcos, plateas y cocheras) sono inclusi nella voce ricavi da stadio e ammontano a 448.470.388 Pesos Argentini, pari € 9.3
milioni al cambio del 30.06.2019, e rappresentano il 18,8% dei ricavi da
stadio. I ricavi da “Copa Libertadores”, inclusi nella voce ricavi da stadio,
ammontano a 594.134.910 Pesos Argentini pari € 12,3 milioni al cambio
del 30.06.2019, e rappresentano il 24,8% dei ricavi da stadio.
I ricavi Commerciali aumentano del 14,6 % e ammontano a 936.539.548 Pesos,
pari € 19,4 milioni al cambio del30.06.2019. Tali ricavi incidono per il 23,7% sul fatturato netto.
I ricavi commerciali, sono composti da ricavi da sponsor
come Qatar Airways con 257.081.202 ARS; Nike 218.189.067 ARS.
I ricavi dalla Publicità statica internazionale ammontano
a 117.837.133 ARS, pari a 2,4 milioni di Euro. Il Museo Boca a fruttato ricavi
per 7.320.252 ARS, pari a circa 151 mila Euro al cambio del 30.06.2019.
E’ anche fornita la seguente informazione, per i ricavi
futuri:
“Cuanto le cuesta a nuestros sponors vestir al equipo
de Boca Juniors?: U$S 20.350.000.-
• ADIDAS:
U$S 10.000.000
• ADIDAS: 12% S/ GMG: U$S 2.000.000 (Estimado)
• QATAR AIRWAY: CAMISETA, U$S
6.100.000
• AXION ENERGY: MANGA CAMISETA, U$S 1.500.000
•
UNILEVER ARGENTINA:
PANTALÓN, U$S 750.000”
Nell’esercizio 2017/18 era riportati importi sempre in
dollari USA ma inferiori:
“Cuanto cuesta
vestir al equipo de Boca Juniors: u$s 14.250.000.-
•
Nike: Ropa
Deportiva, u$s 6.000.000
•
Qatar Airway:
Camiseta, u$s 6.100.000
•
Axion Energy: Manga
Camiseta, u$s 1.500.000
•
Unilever Argentina:
Pantalón, u$s 750.000”
Per il 2019/20 sono previsti ricavi commerciali per
1.216 milioni di ARS, con un’incidenza del 32% sul fatturato netto previsto per
3.790 milioni di ARS. La sponsorizzazione Adidas potenzialmente nel futuro
potrebbe rappresentare oltre il 35% del fatturato ordinario.
I ricavi Media aumentano del
133,7% e ammontano a 617 milioni di ARS, pari € 12.8 milioni al cambio del 30.06.2019.
Tali ricavi incidono per il 15,6% sul fatturato netto.
L’evoluzione della distribuzione del fatturato netto
conferma l’importanza per il Boca Juniors dei ricavi da Stadio, di cui le
quote sociali sono una componente fondamentale.
Per
quanto riguarda il costo del personale è fatta la distinzione tra costo del
personale tesserato e non tesserato. Il costo del personale non tesserato, che
sarebbero gli amministrativi, ammonta a 455 milioni di ARS ed incide sul
fatturato netto per il 11,53%; mentre il costo del personale tesserato ammonta
a 1.595 milioni di ARS ed incide per il 40,43% sul fatturato netto. Il costo
del personale tesserato in Euro al cambio del 30.06.2019 ammonterebbe a 33
milioni di Euro; mentre il costo del personale totale sarebbe di 42,46 milioni
di Euro.
Come
è riportato nell’ ““Informe de gestión sobre los Estados
Contables”, elaborato dalla “Secretaría de Economía y Finanzas de la Mesa
Directiva de la Asamblea de Representantes”, il costo del lavoro allargato, che
considera anche gli ammortamenti, pari a 857 milioni di ARS, incide circa nella
misura del 75% sul fatturato netto.
La Gestione Straordinaria (Player
Trading).
La Gestione
Straordinaria.riguarda l’acquisto e la rivendita di calciatori. Nel 2018/19 la
gestione straordinaria è risultata positiva per 393 milioni di Pesos Argentini
(€ 12,36 milioni col cambio del 30.06.2019). In particolare risulterebbe come
importo di vendita dei giocatori nel 2018/19 la somma di 1.881 milioni di Pesos
Argentini, di cui 1.074 milioni di Pesos derivanti dalla vendita di giocatori
della “Cantera”; 780 milioni di Pesos dalla vendita di giocatori acquisiti e 27
milioni di Pesos da giocatori prestati. E’ evidente l’importanza del settore
giovanile.
Il
ricavato negli ultimi otto anni dalla vendita di calciatori è stato di 5.154
milioni di Pesos Argentini.
Il
ricavato negli ultimi otto anni dalla vendita di calciatori della ‘Cantera’
è stato di 3.159 milioni di Pesos Argentini, pari al 61% del totale. In
particolare nelle ultime due stagioni il ricavato dalla vendita di calciatori
della ‘Cantera’ è stato di 1.591 milioni di Pesos Argentini.
Il
risultato della gestione economica dei calciatori, che è quello che determina
l’autofinanziamento del player trading, degli ultimi otto anni è stato positivo
per 3.539 milioni di ARS.
Le
principali cessioni nel 2018/19 del settore giovanile sono state Magallán, ARS 335 Milioni; Balerdi. ARS 660 Milioni e
altri per ARS 79 Milioni. Le cessioni di calciatori acquisiti hanno riguardato:
Barrios
Terán per 690 milioni di ARS e altri per 90 Millioni di ARS.
Di
seguito il prospetto relativo al Player Trading dal 2002 al 2019, tratto dall’ “Informe
de gestión sobre los Estados Contables”, elaborato dalla “Secretaría de
Economía y Finanzas de la Mesa Directiva de la Asamblea de Representantes”.
Dal
prospetto emerge che la gestione straordinaria coincide con il risultato della
gestione economica dei calciatori. Tra le componenti negative emerge oltre al
valore residuo dei giocatori ceduti anche i costi della vendita dei giocatori
che comprendono anche la partecipazione di terzi.
Tra gli
ammortamenti dei calciatori, pari a 857.395.661 ARS, spiccano: Andrada con 40 milioni di ARS;
Benedetto, con 61 milioni di ARS.; Capuzano, $ 20 milioni di ARS; Fabra, con 40
milioni di ARS; lzquierdoz, con 66 milioni di ARS; Marcone, con 38 milioni di
ARS; Mas, con 32 milioni di ARS; Nandez, con 36 milioni di ARS; Reynoso, con 45
milioni di ARS; Tevez, con 109.281.361 ARS, Zarate, con 104.743.448 ARS .
Nel 2018/19
il risultato della gestione economica dei calciatori, che potrebbe definirsi
anche come componente di autofinanziamento del Player Trading è risultato superiore
al costo degli ammortamenti.
Risultato dell'esercizio.
Il Risultato
dell'esercizio risulta positivo per l’importo di circa 1,34 miliardi di ARS,
corrispondenti a 27,7 milioni di Euro. Nell’esercizio precedente era pari a 749
milioni di ARS in valuta omogenea e a 384 milioni di ARS in valuta originaria
non resa omogenea. L’incremento che si è verificato, misurato in valuta
omogenea, è stato del 78%.
Conclusioni.
Dai
dati che sono stati oggetto di lettura emerge chiaramente come il Club Atlético Boca Juniors abbia improntato la gestione economica al
perseguimento dell’obiettivo dell’autofinanziamento, basato sulle plusvalenze e
sul contenimento dei costi. Gli utili conseguiti sono stati capitalizzati per
irrobustire il patrimonio netto.
Nella sostanza il Club Atlético Boca Juniors gode di una
buona situazione
finanziaria; possiede un Patrimonio Netto robusto che cresce anno dopo anno,
con la capitalizzazione degli utili; pertanto si è instaurata un gestione
economica che si autofinanzia che garantisce l’indipedenza economica del club.
Gli
amministratori hanno scritto che il bilancio al 30/06/2019 mostra una gestione
economica, che privilegia la prevalenza del reddito operativo sui costi
operativi e una gestione eccellente nel Player Trading dei giocatori che copre
i costi di ammortamento; con una Posizione finanziaria equilibrata che riesce a
far fronte agli impegni in valuta estera.
Per il futuro è stato raggiunto un accordo per impegnarsi
per l’espansione
e ammodernamento dello stadio “La Bombonera”.
