mercoledì 20 luglio 2016

Il Bilancio di uno stadio: Allianz Arena 2014-15



Luca Marotta


Il bilancio di esercizio al 30/06/2015 della società “Allianz Arena München Stadion GmbH” si è chiuso con un utile di Euro 8.641.446,40; mentre l’esercizio 2013/14 si era chiuso con una perdita prima del trasferimento alla controllante di Euro 4.998.305,07.

L’esercizio 2014/2015, è stato il decimo esercizio di attività di Allianz Arena München Stadion GmbH.
Durante il 2014/15 è stato rimborsato completamente il prestito bancario acceso per la costruzione dello stadio.

Durante il 2014/15 nell’Allianz Arena sono state disputate 44 partite; precisamente, FC Bayern München ne ha disputate 25, di cui 6 per la UEFA Champions League, e TSV München 1860 19 partite. Nel 2014/15, al contrario dell’esercizio precedente, non si sono disputate le partite dell’AUDI-Cup e nessuna partita della nazionale.
Durante il 2013/14 nell’Allianz Arena sono state disputate 49 partite; nel 2012/13: 47 partite; nel 2011/12: 48 partite e nel 2010/11: 42 partite.

La società.

L'Allianz Arena München Stadion GmbH è una società controllata al 100% da FC Bayern München AG e si occupa della gestione dell’omonimo stadio di calcio a Monaco di Baviera con i relativi servizi accessori come parcheggi, ristorazione, aree ospitalità e negozi. A sua volta controlla la società Allianz Arena Payment GmbH, con una quota di possesso pari al 100%, che ha un patrimonio netto di € 25.000.
Il 27 aprile 2006, FC Bayern München AG acquistò temporaneamente il 100% delle azioni della Allianz Arena, con l’impegno al riacquisto entro il 30 giugno 2010 del 50% da parte della società cofondatrice TSV München 1860. Tuttavia, Tale impegno è stato ufficialmente revocato il 25 aprile 2008. Le parti in causa si sono accordate per alleviare il TSV 1860 dei suoi obblighi, che sono stati poi trasferiti al FC Bayern München AG. Attualmente Allianz Arena München Stadion GmbH è una società con socio unico.

Lo Stadio.

La società Alpine Bau GmbH ha costruito lo stadio e la posa della prima pietra è datata 21 ottobre 2002, mentre la consegna è avvenuta il 30 aprile 2005.
Con la società Alpine Bau GmbH, c’è stato un lungo contenzioso, relativo, pare, ad alcuni difetti. Tale contenzioso si è chiuso, durante il 2013/14, con una transazione.
L’inaugurazione risale al maggio 2005. Il costo di costruzione, come riportato dal sito ufficiale, è stato di circa € 340.000.000. Nel 2005, per reperire delle fonti di finanziamento, si ricorse all’anticipo sui crediti futuri derivanti dal contratto di affitto con “FC Bayern München AG”. Tale anticipo fu concesso per l’importo di 80 milioni di Euro da Allianz AG Commerzbank AG (già Dresdner Bank AG).
In genere, l’Allianz Arena è locato a titolo oneroso per l'organizzazione di partite di calcio ai due club di Monaco di Baviera: FC Bayern e TSV 1860 München. Inoltre, l'azienda può locare lo stadio a terzi, come la Federazione e/o la Lega tedesca (DFB, DFL), per lo svolgimento di partite internazionali e partite di coppa.
Pertanto, la voce principale dei ricavi è costituita dalle locazioni per eventi dello stadio e dei relativi Sky Box della zona Vip, e non riguarda i ricavi da botteghino che sono gestiti dall’organizzatore della gara, che prende in locazione lo stadio. Inoltre, ad esclusione dei giorni dedicati alle partite, le strutture dello stadio possono essere messe a disposizione per eventi aziendali ed è possibile l'apertura per i visitatori che possono prenotare visite guidate a pagamento dello stadio.
Di seguito si analizzeranno i dati del bilancio al 30 giugno 2015.

Immediatamente dopo la fine della stagione 2013/2014 sono iniziati i lavori di ampliamento per l’aumento della capacità e sono state create ulteriori vie di fuga. Il completamento di tali lavori è stato realizzato nel mese di agosto 2014. L'utilizzo della capacità addizionale è cominciato nella seconda metà della stagione 2014/2015, subito dopo aver ottenuto il nulla osta normativo.
Inoltre, sempre dopo la fine della stagione 2013/2014 è continuata l’operazione di eliminazione dei difetti di costruzione. L’accordo transattivo extragiudiziale copre il costo delle misure correttive, che sono state programmate fino all'inizio della stagione 2015/2016.

La struttura dell’attivo patrimoniale.



Il valore dell’attivo al 30.06.2015 è aumentato su base annua di circa 2 milioni, assestandosi a € 246,4 milioni da € 244,4 milioni del 2013/14.
Le voci principali dell’attivo sono: le immobilizzazioni immateriali per € 17 mila (€ 52 mila nel 2013/14); le immobilizzazioni materiali nette per € 213.384.953,90 (€ 231,3 milioni nel 2013/14); le immobilizzazioni finanziarie per € 25 mila, dato invariato e riguardante la partecipazione in Allianz Payment Gmbh; i crediti per circa € 7 milioni (€ 4,96 milioni nel 2013/14); le disponibilità liquide e mezzi equivalenti per circa € 9 milioni (€ 7,5 milioni nel 2013/14); i risconti attivi per € 275 mila.
La variazione negativa del totale delle attività è dovuta principalmente agli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali, pari a circa 12,12 milioni. In particolare, quelle riguardanti lo stadio e le attrezzature tecniche e macchinari, ammontano rispettivamente a circa € 9,11 milioni e a € 2,83 milioni. Mentre, le disponibilità liquide sono aumentate da € 7,52 milioni a € 9,07 milioni.

Il grafico seguente mostra come vi sia una forte correlazione tra valore dell’attivo e valore contabile netto delle immobilizzazioni.


Il valore contabile netto della voce “terreni e fabbricati” diminuisce da € 220.174.061,15a € 213.384.953,90. La variazione è stata determinata prevalentemente dal calcolo degli ammortamenti per € 9.110.458,32. Il costo storico della voce “terreni e fabbricati” ammonta a circa € 305.951.698,27, ma bisogna tener presente che durante l’esercizio 2007/2008 è stato incrementato di € 100.546.722,97, importo stornato dalla voce “impianti e macchinari”.

Il valore contabile netto della voce “impianti e macchinari” è di € 14.971.098,00, mentre il costo storico è di circa 62,4 milioni.

Il Patrimonio Netto

Il patrimonio netto aumenta di 36,6 milioni di Euro, da 124,48 milioni di Euro a 161.119.118,84 di Euro. La variazione è dovuta all’apporto di mezzi propri, sotto forma di riserva in c/capitale, per 28 milioni e all’utile d’esercizio per 8,6 milioni di Euro. Il patrimonio netto finanzia il 65,4% dell’attivo e il 70,1% delle immobilizzazioni.
Dal 1 luglio 2007 fino al 30 giugno 2014, sia la perdita che l’eventuale utile d’esercizio venivano trasferite in automatico alla controllante “FC Bayern München AG.”.
Con effetto dal 1 luglio 2014 è stato risolto il contratto di trasferimento dei risultati di esercizio. Per quanto riguarda l'uso del risultato netto decide l'assemblea della società.

Le Passività

Al 30 giugno 2015, i Debiti bancari risultano azzerati. Al 30 giugno 2014 ammontavano a € 34.423.500; mentre al 30 giugno 2013 i debiti bancari erano pari a € 113.932.000; al 30 giugno 2012, i Debiti bancari ammontavano a € 118.440.000. Al 30 giugno 2011, i Debiti verso banche ammontavano a € 122.949.000 e a € 162,4 milioni nel 2009/10.
Il grafico mostra l’evoluzione temporale del debito bancario che nel 2014/15 si è azzerato.



I debiti verso la società controllante ammontano a € 40 milioni e hanno una scadenza superiore ai 5 anni.

I fondi per accantonamenti per rischi e altri oneri aumentano a € 360.800,00 da € 329.750.

L’INDICE DI INDEBITAMENTO
Il rapporto tra patrimonio netto e il totale delle passività determina l’indice di indebitamento. Tale valore deve muoversi all’intorno di 1.
Nel caso in questione, l’indice di indebitamento è pari a 1,89 (1,04 nel 2013/14).
Pertanto il ricorso ai mezzi propri risulta nettamente prevalente rispetto al ricorso al capitale di terzi.
Infatti, l’equity ratio supera il 50%, perché è pari al 65,4%.

L’INDICE DI SOLVIBILITA’ TOTALE
Il rapporto tra attività totali e debiti totali determina l’indice di solvibilità totale. Un club è solvibile quando il totale dell’attivo è superiore al totale dei suoi debiti. Quanto maggiore risulta tale indice, tanto più il club è solvibile. Nel caso in questione, l’indice di solvibilità totale è ottimo perché è pari a 2,89 (2,04 nel 2013/14), ciò vuol dire che il club possiede dei beni che sono abbondantemente sufficienti per pagare i debiti.

I Ricavi.



Le fonti dei ricavi della società Allianz Arena München Stadion GmbH comprendono il noleggio dello stadio per le partite, degli Sky Box, delle sale convegni, la gestione dei ristoranti e dei chioschi, dei parcheggi, dei garage e dello store.
I ricavi per l'esercizio 2014/15 risultano diminuiti del 2,3% a 55,9 milioni di Euro. L’importo del 2013/14 era pari a € 57,2 milioni e costituiva il record storico per la società. Nel 2012/13 ammontavano a € 53.551.409,73; nel 2011/12 a € 54.193.842,74 e nel 2010/2011 furono pari a € 47.706.729,67.
La riduzione è dovuta al minor numero di gare disputate, soprattutto a causa della mancata disputa dell’AUDI Cup e della partita della nazionale, rispetto al 2013/14.

Gli altri proventi di gestione ammontano a € 209.200,92 (€ 6,6 milioni nel 2013/14).

In sintesi, i ricavi complessivi sono stati pari a € 56.16 milioni (€ 63.85 nel 2013/14), in diminuzione del 12% rispetto all'anno precedente.

I Costi.

I costi operativi, in senso stretto, aumentano da € 37,4 milioni a € 38,9 milioni. Tali costi sono costituiti dalle Spese per il personale pari a € 1,76 milioni (€ 1,72 milioni nel 2013/14); dagli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali per € 12,12 milioni (€ 12,33 nel 2013/14); dai costi operativi tecnologici per € 13.9 milioni (€ 12,6 milioni nel 2013/14) e dai costi per Catering / Marketing per € 11.1 milioni (€ 10.7 milioni nel 2013/14).
L'incremento dei costi operativi nel settore della tecnologia dipende dal costo degli interventi iniziati l'anno precedente.

Gli altri oneri di gestione, risultano pari a € 4,7 milioni, nel 2013/14 erano pari a € 23,9 milioni. Nel 2013/14, in tale voce, furono allocati anche i costi relativi alla risoluzione di due derivati interest rate swap a lungo termine, legati al rimborso anticipato del prestito di 75 milioni di Euro.

Gli interessi passivi risultano pari a € 2.879.467,14, mentre nel 2013/14 erano pari a € 7.454.554,59.

Il risultato netto del 2013/14 della società Allianz Arena München Stadion GmbH evidenzia un utile di Euro 8.641.446,40; mentre il risultato netto del 2013/14 mostrava una perdita di Euro 4.998.305,07.

I risultati attesi.

Per la stagione 2015/2016 gli Amministratori hanno previsto un risultato positivo. Anche perché è prevista l’Audi Cup nel mese di agosto 2015 e un incontro internazionale della nazionale di Germania nel marzo 2016. Le possibilità che il risultato positivo migliori, risiedono nella possibilità che siano giocate più partite, soprattutto nelle competizioni internazionali in cui è impegnato il Bayern Monaco. Nel 2015/16, come l’anno precedente, il Bayern Monaco ha raggiunto le semifinali di UEFA Champions League.

Poiché l’iniziativa “FC BAYERN MÜNCHEN Erlebniswelt” sta esercitando un impatto positivo sul numero dei visitatori e dei relativi ricavi, sono allo studio con FC BAYERN MÜNCHEN ulteriori opportunità di cooperazione, al fine di espandere ulteriormente questo business nel futuro.

Per i prossimi anni, è previsto l’aumento dei costi di manutenzione e riparazione. La revisione dettagliata dei componenti relativi alla costruzione, dei dispositivi operativi e delle altre attrezzature tecniche varie era prevista. Gli Amministratori presumono che gli investimenti, i costi futuri di manutenzione e di sostituzione possano essere finanziati dal flusso di cassa o dalle riserve di liquidità della società.
Per gli Amministratori, nei prossimi anni non vi sarà la necessità di ricorrere a finanziamenti a lungo termine e hanno ribadito che lo sviluppo economico è anche strettamente legato al successo sportivo dei club che utilizzano la struttura.
Gli Amministratori hanno evidenziato che sulla base delle informazioni attualmente disponibili, nel prossimo futuro non esistono significativi rischi che possano mettere a rischio l'esistenza della Allianz Arena München Stadion GmbH.

Conclusioni

Il risultato netto positivo del 2014/2015 dimostra come l’azzeramento del debito bancario, abbia già iniziato ad esercitare effetti positivi, rendendo disponibili delle risorse per altri progetti.

Molto importante è l’affermazione fatta dagli amministratori che nel prossimo futuro non vi sarà ricorso all’indebitamento.

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