Luca Marotta
Il bilancio di esercizio al 30/06/2012 della società “Allianz
Arena München Stadion GmbH” si è chiuso con una perdita di Euro 3.687.014,17,
mentre l’esercizio 2010/11 si era chiuso con un utile di Euro 915.318,14. Nonostante
la riduzione generalizzata dei costi, la perdita è da attribuire alla
risoluzione contrattuale del cross-currency interest rate swap, che ha
comportato un onere aggiuntivo di € 10.405.000.
L’esercizio 2011/2012, è ormai il settimo esercizio di
attività di Allianz Arena München Stadion GmbH. Durante il 2011/12 nell’Allianz
Arena sono state disputate 48 partite in 46 giorni (nel 2010/11: 42 partite).
L'organizzazione della Finale di UEFA Champions League, del
19 maggio 2012, è stata curata dal Comitato Organizzatore Locale, comprendente
anche Allianz Arena München Stadion GmbH, che ha curato la gestione dell’evento
con bilancio separato.
La società.
L'Allianz Arena München Stadion GmbH è una società controllata
da FC Bayern München AG e si occupa della gestione dell’omonimo stadio di
calcio a Monaco di Baviera con i relativi servizi accessori come parcheggi,
ristorazione, aree ospitalità e negozi. A sua volta controlla la società Allianz
Arena Payment GmbH, con una quota di possesso pari al 100%.
Il 27 aprile 2006, FC Bayern München AG acquistò
temporaneamente il 100% delle azioni della Allianz Arena, con l’impegno al
riacquisto entro il 30 giugno 2010 del 50% da parte della società cofondatrice
TSV Monaco 1860. Tuttavia, Tale impegno è stato ufficialmente revocato il 25
aprile 2008. Tutte e tre le parti si sono accordate per alleviare il TSV 1860
dei suoi obblighi, che sono stati poi trasferiti al FC Bayern München AG. Attualmente
Allianz Arena München Stadion GmbH è una società con socio unico.
Lo Stadio.
La società Alpine Bau GmbH ha costruito lo stadio e la posa
della prima pietra è datata 21 ottobre 2002, mentre la consegna è avvenuta il 30
aprile 2005. L’inaugurazione risale al maggio 2005. Il costo di costruzione,
come riportato dal sito ufficiale, è stato di circa € 340.000.000.
In genere, l’Allianz Arena è locato a titolo oneroso per
l'organizzazione di partite di calcio ai due club di Monaco di Baviera: FC
Bayern e TSV 1860 München. Inoltre, l'azienda può locare lo stadio a terzi,
come la Federazione
e/o la Lega tedesca
(DFB, DFL), per lo svolgimento di partite internazionali e partite di coppa.
Pertanto, la voce principale dei ricavi è costituita dalle locazioni per eventi
dello stadio e dei relativi Sky Box della zona Vip, e non riguarda i ricavi da
botteghino che sono gestiti dall’organizzatore della gara, che prende in
locazione lo stadio. Inoltre, ad esclusione dei giorni dedicati alle partite,
le strutture dello stadio possono essere messe a disposizione per eventi
aziendali ed è possibile l'apertura per i visitatori che possono prenotare
visite guidate a pagamento dello stadio.
Di seguito analizzeremo i dati del bilancio al 30 giugno 2012.
La struttura
dell’attivo patrimoniale.
Il valore dell’attivo al 30.06.2012 è diminuito su base
annua di € 21,7 milioni, assestandosi a € 268,1 milioni da € 289,8 milioni del
2010/11. I componenti principali dell’attivo sono: le immobilizzazioni
immateriali per € 55 mila (€ 47 mila nel 2010/11); le immobilizzazioni
materiali nette per € 246.781.238,73 (€ 256,4 milioni nel 2010/11); le
immobilizzazioni finanziarie per € 25 mila, dato invariato e riguardante la
partecipazione in Allianz Payment Gmbh; i crediti per € 11,1 milioni (€ 22,7
milioni nel 2010/11); le disponibilità liquide e mezzi equivalenti per € 9,1
milioni (€ 9,5 milioni nel 2010/11); i risconti attivi per € 1,1 milioni.
La variazione negativa del totale delle attività è dovuta
principalmente all'ammortamento e alle svalutazioni delle immobilizzazioni, in
particolare quelle riguardanti lo stadio e gli impianti tecnici (€ 9 milioni). Mentre,
le disponibilità liquide sono diminuite di € 363 mila.
Il flusso di cassa generato dall’attività operativa è stato
positivo per 6 milioni, ma è stato drenato dall’attività di finanziamento per
4,5 milioni di Euro, a causa del rimborso delle rate dei prestiti bancari e
dall’attività di investimento per 1,8 milioni di Euro.
Il valore contabile netto della voce “terreni e fabbricati”
diminuisce da € 244.616.144,00
a 237.170.800,65. La variazione è stata determinata prevalentemente
dal calcolo degli ammortamenti per € 9 milioni. Il costo storico della voce
“terreni e fabbricati” ammonta a circa 301 milioni di euro, ma bisogna tener
presente che durante l’esercizio 2007/2008 è stato incrementato di €
100.546.722,97, importo stornato dalla voce “impianti e macchinari”.
Risulta una alienazione dovuta alla creazione della
struttura “FCB Erlebniswelt”.
Il valore contabile netto della voce “impianti e macchinari”
è di € 9.099.160,00, mentre il costo storico è di circa 51,8 milioni.
Il Patrimonio Netto
Il patrimonio netto ammonta a € 49,4 milioni e finanzia il 18,5%
dell’attivo e il 20% delle immobilizzazioni. Il rapporto tra mezzi propri e
capitale di terzi è del 23%, mentre nel 2010/11 era pari al 21%. Dal 1 luglio 2007,
sia la perdita che l’eventuale utile d’esercizio vengono trasferite in
automatico alla controllante FC Bayern München AG. Durante il 2010/11 si è
registrato un apporto di capitale per 35 milioni, che è servito per ridurre
l’indebitamento di 39,5 milioni.
Le Passività
Al 30 giugno 2012, i Debiti bancari ammontavano a € 118.440.000.
Al 30 giugno 2011, i Debiti verso banche ammontavano a € 122.949.000 e a €
162,4 milioni nel 2009/10.
Per quanto riguarda i debiti bancari al 30 giugno 2012, la
cifra con scadenza durante l’esercizio 2012/13 ammontava a € 4.508.000. L’importo
con scadenza superiore ai 5 anni è di € 89.773.000. I Debiti verso banche
riguardano mutui garantiti da ipoteche per un importo di 150 milioni di euro.
I debiti verso la società controllante ammontano a € 40
milioni e hanno una scadenza superiore ai 5 anni.
La voce altri accantonamenti per rischi e oneri diminuiscono
da € 10.751.500 a
€ 403 mila a causa della risoluzione contrattuale del cross-currency interest
rate swap.
I Ricavi.
Le fonti dei ricavi della società Allianz Arena München
Stadion GmbH comprendono il noleggio dello stadio per le partite, degli Sky
Box, delle sale convegni, la gestione dei ristoranti e dei chioschi, dei
parcheggi e dei garage e dello store.
I ricavi per l'esercizio 2011/12 sono aumentati a € 54,2
milioni. Nel 2010/2011 sono stati pari a € 47.706.729,67. L’aumento è dovuto al maggior
numero di gare disputate. Nel 2011/12 si sono disputate 6 partite in più
rispetto al 2010/11.
Gli incrementi delle voci dei ricavi sono così ripartiti: €
0,9 milioni in più nella ristorazione (VIP Catering), € 1,3 milioni per l'affitto
dello stadio, € 2,7 milioni in più per le gare speciali, € 0,8 milioni per le
altre locazioni, € 0,3 milioni per i ricavi da parcheggio.
I Costi.
La prima voce di costo, con un’incidenza del 62,6%, è
rappresentata dagli oneri di gestione che sono pari a € 36,3 milioni, nel 2010/11
erano pari a € 27.569.000. Tra gli oneri di gestione assumono un’importanza
notevole quelli energetici.
La seconda voce di costo per incidenza (19,8%) riguarda gli
ammortamenti delle immobilizzazioni, che risultano pari a € 11.466.000, mentre
nel 2010/11 erano pari a € 10.984.000. Gli interessi passivi risultano pari a €
8.661.000, mentre nel 2010/11 erano pari a € 9.722.000. Le spese per il
personale ammontano a € 1.538.000, nel 2010/11 erano pari a € 1.293.000.
Il risultato netto del 2010/11 della società Allianz Arena München
Stadion GmbH evidenzia una perdita di € 3.687.014,17, mentre nel 2010/11 si era
registrato un utile di € 915.318,14.
I risultati attesi.
Nel bilancio 2010/11 gli amministratori avevano scritto che
per la stagione 2011/2012 si prevedeva di nuovo un risultato positivo (con una previsione
minima di 38 partite), nonostante la previsione degli aumenti dei prezzi in
materia di costi, ma con un costo del finanziamento in ulteriore riduzione per i
rimborsi previsti. Inoltre, un contributo positivo, con un margine
significativo, avrebbe dato la finale di Champions League in programma il maggio
2012.
Invece, il risultato netto del 2011/12 della società Allianz
Arena München Stadion GmbH evidenzia una perdita di 3,7 milioni, nonostante il
numero delle gare sia stato superiore alle previsioni.
Per la stagione 2012/2013 gli amministratori hanno previsto
un risultato positivo (con una previsione minima di 37 partite), gli oneri
finanziari saranno ridotti a causa dei rimborsi in programma. Gli
amministratori confidano che l’entrata in funzione di “FCB Erlebniswelt”,
inaugurato nel maggio 2012 gioverà indirettamente ai ricavi 2012/13.
Anche le previsioni per il 2013/14 sono positive con un
numero minimo di gare previste di 37. Inoltre nel mese di settembre 2013
risulta programmata una gara della nazionale tedesca.
Conclusioni
Il risultato operativo 2011/12 risulta negativo per € 3,2
milioni, comprensivo di interessi passivi per € 8,7 milioni e ammortamenti per
€ 11,5 milioni. L’ EBITDA risulta positivo per € 16,9 milioni (€ 22,1 milioni nel
2010/11) che raffrontato ad un indebitamento finanziario netto di € 149,3 (€
153,7 milioni nel 2010/11), ci porta a stimare un rapporto tra “Net
Debt/EBITDA” di 8,82. Questo significa che l’attività operativa è in grado di
rimborsare il debito in circa 9 anni. Se escludessimo i debiti verso la
controllante, pari a 40 milioni di Euro, tale rapporto scende a 6,46. Si tenga
presente che la maggior parte del debito bancario, per un importo pari a € 89,8
milioni, ha scadenza superiore ai 5 anni.
Senza dubbio, la perdita 2011/12, causata dall’evento
straordinario della risoluzione del contratto sui derivati, non deve essere più
ripetuta in futuro, al fine di un giudizio positivo sulla sostenibilità del
debito, senza l’intervento della proprietà, che peraltro è solida.
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