Luca Marotta
Per quanto riguarda l’esercizio 2012/13 l’Udinese risulta
prima classificata per quanto riguarda la classifica del “Player Trading” (vedasi:
“Il Player Trading della Serie A 2012/13” al seguente link: http://luckmar.blogspot.it/2014/03/il-player-trading-della-serie-201213.html),
ma risulta prima anche per quanto riguarda l’Utile netto conseguito, che
risulta quadruplicato rispetto
all’esercizio precedente.
Infatti, il bilancio al 30.06.2013 espone un utile
d’esercizio, dopo le imposte, di Euro 32.265.947, che migliora il risultato
netto del 2011/12 positivo per € 8.782.162.
La causa di questi ottimi risultati risiede principalmente nelle
plusvalenze e nell’incremento del fatturato netto dovuto ai maggiori ricavi da
cessione dei diritti televisivi. Nel 2012/13 si sono registrate importanti
plusvalenze riguardanti la cessione di Handanovic all’Inter, di Isla e Asamoah
alla Juventus, Floro Flores al Genoa, Candreva alla Lazio e Cuadrado alla
Fiorentina.
.
Anche i dati del bilancio 2012/13, come scritto nella
precedente lettura del bilancio 2011/12 (vedasi: http://luckmar.blogspot.it/2013/01/fabbrica-calcio-udinese-utile-da-88.html),
confermano la validità del paragone dell’attività della società Udinese Calcio
Spa con l’attività di una fabbrica. Tale paragone rende perfettamente l’idea
della filosofia gestionale del club friulano. Infatti, l’Udinese non fa altro
che comprare materia prima (calciatori semisconosciuti), per trasformarla in
prodotti finiti (calciatori apprezzati) e successivamente rivenderli
(calciomercato), conseguendo il relativo valore aggiunto (plusvalenza). Una
parte notevole del costo di trasformazione è legata ai costi specifici tecnici.
Tali costi comprendono i costi per scouting, osservazione calciatori e
consulenze tecnico sportive, che hanno permesso di rendere costante la
produzione di plusvalenze.
Tuttavia, dal punto di vista sportivo, questa filosofia
gestionale ha costretto ad affrontare alcuni impegni internazionali senza gli
artefici dell’importante traguardo conseguito, causa cessione per plusvalenza.
Infatti, nella stagione sportiva 2012/13 l’Udinese ha raggiunto il quinto
posto in classifica con 66 punti, che ha consentito di
partecipare ai preliminari di Europa League, con esiti diversi da quelli
sperati.
L’Udinese è comunque un club che supera ampiamente l’esame
Fair Play Finanziario. Il progetto “Nuovo Stadio Friuli” potrebbe dare una
nuova impronta alla filosofia gestionale, con l’aumento dei ricavi da stadio.
Molto interessante e da seguire, per il futuro, è il discorso delle possibili
sinergie col club inglese del Watford.
Il Progetto Nuovo
Stadio.
Nel mese di luglio 2012, l’Udinese ha vinto la gara
d’appalto per l’assegnazione del diritto superficie per 99 anni dello Stadio
Friuli per € 4.550.000 e l’autorizzazione alla ristrutturazione dello stadio
per un importo di € 21,5 milioni. L’investimento previsto è di € 25 milioni,
per uno stadio da 25.100 posti a sedere, totalmente coperti.
In data 29 marzo 2013 è stata sottoscritto l’atto di
cessione del diritto di superficie con il Comune di Udine.
Gli
Amministratori nella Relazione sulla Gestione hanno specificato che
l’operazione è finalizzata alla valorizzazione dello Stadio attraverso la
ristrutturazione dell’impianto sportivo esistente e la gestione dello stesso
per attività calcistiche. Gli stessi Amministratori hanno affermato che, alla
data di redazione della Relazione, è stato eseguito il primo lotto funzionale,
consistente nel rifacimento e spostamento del campo di gioco, per la
realizzazione di nuove panchine giocatori e quarto uomo, mentre risultavano in
via di ultimazione i lavori per la realizzazione dei nuovi spogliatoi ospiti, l’
ampliamento degli spogliatoi locali e la realizzazione della nuova mixed zone e
modifiche varie ai locali del livello 1 e 2 della tribuna ovest (zona attività sportiva)
con relative opere impiantistiche connesse. Inoltre, sono stati eseguiti i
lavori del terzo lotto funzionale relativi alla prima fase transitoria UEFA. Mentre,
risultava in corso di perfezionamento il bando di gara europeo per la realizzazione
dei lavori di ristrutturazione dello stadio Friuli per la realizzazione della
nuova Curva Nord, nuova Tribuna Distinti e nuova Curva Sud.
La continuità
aziendale.
La valutazione delle voci del bilancio è stata fatta nella
prospettiva della continuità dell’attività e non è stato mosso alcun rilievo da
parte della società di revisione Fausto Vittucci & C. Sas di Roma. Tuttavia,
sono presenti due richiami d’informativa. Il primo è relativo alla circostanza
che l’approvazione del bilancio d’esercizio al 30.06.2013 è stata rinviata ai
centottanta giorni, poiché in data 29 marzo 2013 è stata sottoscritto l’atto di
cessione del diritto di superficie con il Comune di Udine e si dovevano valutare
gli effetti.
Il secondo richiamo di informativa riguarda il fatto che è
stata esclusa dal consolidamento la controllata al 100% Udinese TV Trading
& Energy Srl, poiché, non avendo ancora iniziato l’attività, il
consolidamento di tale società è stato giudicato irrilevante.
La Proprietà e le
parti correlate.
La proprietà della società fa capo per il 99,43% alla
Gesapar S.A., con sede in Lussemburgo, che al 30 giugno 2013 risulta avere un
patrimonio netto di € 15.541.226, con un capitale sociale € 9.300.000, composto
da 124.000 azioni. Al 30 giugno 2013, l’utile d’esercizio di Gesapar S.A. è
stato di € 12.847.812, con un valore della produzione di € 12.879.937.
La percentuale di controllo, rispetto al 2011/12, è
leggermente aumentata a seguito del Verbale di Assemblea Straordinaria del 20 aprile
2013, a seguito del quale è stato sottoscritto e interante versato un aumento
di capitale Sociale pari a € 9.927.000.
La
società “Watford Association FC Ltd” è considerata “controparte non
indipendente”. Con tale “controparte” risultano debiti commerciali per €
261.759 e acquisti per € 4.194.927. Nella Nota integrativa è specificato che il
risconto sul contratto in essere con la società Watford Association FC Ltd è
allocato tra i risconti attivi ed è ribadito che i rapporti con le controparti
non indipendenti sono regolati da normali condizioni di mercato.
Il Patrimonio Netto.
Il Patrimonio Netto è conforme a quanto stabilito dal
regolamento sul Fair Play Finanziario, poiché oltre ad essere positivo per € 67,8
milioni (€ 49.429.156 nel 2011/12), risulta in aumento del 37,2%. La variazione
è dovuta essenzialmente al conseguimento dell’utile d’esercizio e all’aumento
del Capitale Sociale pari a € 9.927.000, deliberato con Verbale di Assemblea
Straordinaria del 20 aprile 2013 sottoscritto e interamente versato, mediante
l’utilizzo del versamento in conto futuro aumento di capitale esistente. Inoltre,
durante il 2012/13, nel rendiconto finanziario risultano “Distribuzioni di
utili/utilizzo riserve/copertura perdita” per € 13.899.016.
Per quanto riguarda la destinazione dell’utile 2012/13 di €
32.265.947 è stata approvata la proposta di destinare a riserva legale Euro
1.613.297, a Riserva per il settore giovanile, come previsto dallo statuto
sociale, € 3.226.595 e il residuo di € 27.426.055 a Riserva Straordinaria.
L’utile 2011/12 di € 8.782.162,47 è stato accantonato a
Riserva per il settore giovanile, per € 878.216,25 e per il residuo di € 7.903.946,22
a Riserva Straordinaria. I mezzi propri finanziano il 27,1 % dell’attivo.
Le Passività.
Il capitale di terzi, pari a € 182,3 milioni (€ 123,1
milioni nel 2011/12), finanzia il 72,9% dell’attivo.
Le passività non correnti riguardano prevalentemente i fondi
per imposte differite, che ammontano a € 33,6 milioni (€ 22,4 milioni nel
2011/12) e sono prevalentemente originati dalla tassazione differita delle
plusvalenze. I crediti per imposte anticipate sono compensati con tale voce.
L’aumento del fondo per imposte differite per € 11.249.080 è
dovuto all’accantonamento per imposte differite dell’esercizio pari a €
19.770.253 (per plusvalenze rateizzate), a utilizzi di imposte differite per €
8.565.716 e ad utilizzi di crediti per imposte anticipate per € 44.543.
La voce “debiti” dello stato patrimoniale rappresenta il 75,2%
delle passività (67% nel 2011/12) e finanzia il 54,8% dell’attivo.
Il totale dei debiti è di € 137,2 milioni (€ 82,2 milioni nel
2011/12) e risulta aumentato del 67%.
I debiti sono composti da: debiti verso banche per € 3,4
milioni (€ 6,2 milioni nel 2011/12); debiti verso fornitori per € 40 milioni (€
15,4 milioni nel 2011/12); debiti tributari per € 2,9 milioni (€ 1,7 milioni
nel 2011/12); debiti previdenziali per € 500 mila (€ 254.838 nel 2011/12);
debiti per compartecipazioni per € 4,3 milioni (€ 3,6 milioni nel 2011/12);
debiti verso enti settore specifico per € 41 milioni (€ 22,8 milioni nel
2011/12) e i debiti per factoring ammontano a € 35,7 milioni.
I debiti verso giocatori e tecnici ammontano a € 903.785, riguardano gli
stipendi del mese di giugno corrisposti nel mese di luglio.
Anche i debiti verso dipendenti e collaboratori, pari a €
366.548, riguardano i compensi del mese di giugno pagati nel mese di luglio,
oltre all’accantonamento a fondo ferie.
Nella nota integrativa è specificato che i contributi e le
ritenute effettuate vengono versate nei termini di legge.
Sono dati in linea col Fair Play Finanziario.
Tra gli altri debiti è evidenziata la voce “obbligazionisti
c/rimborso custode giudiziale”, pari a € 5.776.332, che è legata ad una vicenda
giudiziaria.
Nella Nota integrativa si accenna alla presenza di debiti
tributari per accertamenti relativi agli anni pregressi e a dei contenziosi di
natura fiscale in atto.
Considerando come debiti finanziari solo i debiti verso le
banche e i debiti di factoring, si avrebbe un indebitamento finanziario, che al
netto delle disponibilità liquide, ammonterebbe a € 36,7 milioni ed
evidenzierebbe un aumento di € 19,2 milioni.
I debiti verso le banche ammontano a € 3,4 milioni (€
6.196.183 nel 2011/12) e diminuiscono di € 2,8 milioni rispetto al 2011/12.
E’ aumentato il ricorso al factoring. Il debito verso
Unicredit Factoring aumenta € 21,4 milioni a € 22.656.604. Il debito verso
Monte Paschi Factoring ammonta a € 13.058.972.
Le disponibilità liquide diminuiscono da € 10,1 milioni a € 2,4
milioni.
Il saldo tra crediti e debiti per la compravendita calciatori
ovviamente è positivo per € 71 milioni. Infatti, i crediti verso enti del
settore specifico aumentano a € 112 milioni da € 73,1 milioni e i debiti verso
enti del settore specifico aumentano a € 41 milioni da € 22,8 milioni.
Ai fini del Fair Play Finanziario si avrebbe una posizione
finanziaria netta positiva, pertanto, conforme a quanto richiesto dal
Regolamento.
Le Attività.
Il totale delle attività è aumentato del 45%, passando da €
172,5 milioni a € 250,2 milioni.
Le immobilizzazioni immateriali, pari a € 95,2 milioni, sono
aumentate di € 23,4 milioni, per effetto dell’acquisizione del diritto di
superficie e del perfezionamento delle operazioni di ristrutturazione dello
Stadio Friuli con il Comune di Udine e della capitalizzazione degli oneri relativi
alla library Rai. Il diritto di superficie è stato capitalizzato per € 4.550.000,
ha la durata di 99 anni ed è ammortizzato in modo puntuale, sulla base dei
giorni di durata.
La capitalizzazione degli oneri relativi alla Library Rai risulta
effettuata per € 10.500.000, con ammortamento in quote costanti per tre
esercizi.
Le Altre immobilizzazioni immateriali riguardano il valore
dei lavori di ristrutturazione dello Stadio Friuli per l’importo di €
21.587.611, di futura esecuzione, già fatturati dal Comune di Udine, non assoggettati
ad ammortamento.
La voce “concessioni, licenze, marchi e diritti simili”
ammonta a € 13.507.810 (€ 14,7 milioni nel 2011/12). Il valore netto, al 30
giugno 2013, della voce “Marchi e brevetti” ammonta a € 13.448.287, mentre il
valore lordo è pari a € 22.007.689. Durante l’esercizio 2005/2006 il marchio di
Udinese Calcio Spa è stato oggetto di rivalutazione per 22 milioni, in
relazione alla stima dei ricavi potenziali ad esso correlati e sulla base di
una perizia asseverata da due professori universitari.
Le immobilizzazioni materiali, pari a € 2,8 milioni (€ 2,2
milioni nel 2011/12), registrano un incremento del 27,11%, riconducibile, come
nel 2011/12, al rinnovamento e all’implementazione del parco attrezzature
sanitarie e sportive.
Le immobilizzazioni finanziarie, evidenziano l’acquisizione
della partecipazione totalitaria nella costituita società Udinese Tv Trading
& Energy Srl per € 155.000.
Il Valore della Rosa.
Il valore netto dei Diritti pluriennali alle prestazioni dei
calciatori, al 30 giugno 2013, è di € 45,5 milioni, mentre, al 30 giugno 2012,
era pari a 46,3 milioni. Essi rappresentano il 18,2% del totale dell’attivo. La
diminuzione di € 0,8 milioni è stata causata da investimenti per € 45 milioni,
cessioni per un valore residuo di € 27,4 milioni e ammortamenti per € 18,4 milioni.
Negli ultimi quattro esercizi l’Udinese ha investito nell’acquisto di
calciatori € 127 milioni.
Le compartecipazioni ex art 102 NOIF sono iscritte nelle
attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni e sono pari a € 18,9
milioni e riguardano l’acquisizione delle compartecipazioni sui diritti
sportivi dei calciatori Isla (Juventus), Barreto (Torino), Candreva (Lazio),
Cuadrado (Fiorentina) e Armero (Napoli).
I debiti per compartecipazioni ex art. 102-bis NOIF sono
pari a € 4,3 milioni e riguardano Pasquato (Juventus), Rovini (Empoli) e
Fernandes (Novara).
La Gestione
Economica.
L’Udinese Calcio Spa non annota nel valore della produzione
i proventi derivanti dal realizzo delle plusvalenze sulla cessione dei diritti
alle prestazioni pluriennali dei calciatori, ma li espone nella gestione
straordinaria.
Il valore della produzione, senza plusvalenze, ma con i
prestiti e gli altri ricavi da gestione calciatori, è aumentato del 4,5%,
passando da € 63.435.707 a € 66.292.770.
Si è verificato un incremento del 9,3% nei costi di
produzione, senza minusvalenze, che sono aumentati da € 91,2 milioni a € 99,7
milioni.
Decisiva, per l’equilibrio economico, è stata la gestione
straordinaria, che ha visto un’eccedenza di plusvalenze sulle minusvalenze di €
71,4 milioni!
I Ricavi
I proventi televisivi ammontano a € 38.473.163, mentre nell’esercizio
precedente erano pari a € 35.813.972. L’incremento è stato del 7,4% e l’incidenza
sul fatturato netto è del 59,2%.
I ricavi da gare, pari a circa € 4 milioni (€ 5 milioni nel
2011/12), diminuiscono del 20,7% e incidono per il 6,11% sul fatturato netto. La
diminuzione è dovuta agli incassi da gare di campionato diminuiti da €
1.998.254 a € 1.129.465.
I Proventi da sponsorizzazioni e cartellonistica ammontano a
€ 5.383.856 , mentre nel 2011/12 erano pari a € 4.992.636. Tali proventi si
riferiscono, per € 1 milione allo Sponsor Ufficiale e per € 800 mila allo
Sponsor Tecnico e per € 3.583.856 ai contratti con Sponsor istituzionali,
Fornitori ufficiali e tecnici, Partner commerciali e ai proventi relativi alla
cartellonistica pubblicitaria all’interno dello stadio per le partite
casalinghe della prima squadra. I proventi pubblicitari vari ammontano a € 1.751.728
(€ 1.944.919 nel 2011/12).
Nella Nota integrativa è specificato che i Contributi in
conto esercizio pari ad € 6.996.455 si riferiscono principalmente a contributi
ricevuti dalla UEFA.
I proventi da Lega aumentano da € 2.466.498 a € 6.133.779.
Il Player Trading.
Nei bilanci dei club inglesi è evidenziata la gestione del
“player trading”, che tiene conto dei ricavi da prestiti calciatori, del costo
annuale dei cartellini e del saldo tra plusvalenze e minusvalenze. Applicando
lo stesso criterio, nel caso del bilancio dell’Udinese, si nota che il “player
trading” funge da traino all’intera attività dell’Udinese, che è abituata ad
esporre un risultato positivo, da diversi anni.
I Ricavi da cessione temporanea prestazioni calciatori
risultano pari a € 41.034.
La voce “Altri ricavi su cessione calciatori” è diminuita da
€ 4,5 milioni da € 1,3 milioni.
L’ammortamento della rosa calciatori ammonta a € 18,3
milioni ed è ampiamente coperto dalla differenza tra plusvalenze e
minusvalenze.
Bisogna anche evidenziare, che per ottenere tali risultati,
l’Udinese sopporta dei costi, definiti “costi specifici tecnici”. Nel 2012/13,
i costi specifici tecnici aumentano a € 23.172.111 da € 21.543.844, mentre nel
2010/11 erano pari a 15,2 milioni e nel 2009/10 ammontavano a € 13,1 milioni.
L’Udinese ha corrisposto agli agenti € 1.074.326 (€ 1.448.988 nel 2011/12).
I Costi.
Il 32,2% dei costi della produzione, senza minusvalenze, è
rappresentato dai costi del personale, il 33,7% dai costi per servizi e il 27,2%
dagli ammortamenti.
I costi per servizi, pari a € 33.543.455, sono aumentati di
€ 1,9 milioni. Come descritto sopra, la voce principale dei costi per servizi
riguarda i costi specifici tecnici.
Il costo del personale diminuisce del 5,8% e ammonta a €
32.108.697 (€ 34.078.491 nel 2011/12). Tali
costi incidono per il 49% sul fatturato netto, senza plusvalenze.
Tenuto conto che il Regolamento sul Fair Play Finanziario,
tollera un’incidenza del 70%, l’Udinese risulta essere società virtuosa nella
gestione dei costi del personale.
Se considerassimo anche l’incidenza dell’ammortamento della
rosa calciatori, il costo di gestione del personale salirebbe al 78% del fatturato
netto, senza plusvalenze.
Il Pareggio di
bilancio.
L’Udinese rientra ampiamente nei parametri del Fair Play
Finanziario.
Grazie soprattutto all’apporto della gestione straordinaria
il bilancio al 30 giugno 2013 registra un risultato prima delle imposte
positivo per € 44.124.143, mentre del 2011/12 era positivo per € € 13.845.782.
Le imposte sul reddito che ammontano ad € 11.858.196, di cui
€ 11.204.537 per IRES differita, determinano un risultato netto dell’esercizio
pari a € 32.265.947, che è il quadruplo del risultato netto del 2011/12.
Da evidenziare che l’IRAP corrente diminuisce da € 651.700
a € 189.287. Mentre, l’IRES corrente
aumenta da € 51.353 a € 419.829.
Prospettive per il
2013/14.
Per l’esercizio 2013/14 gli amministratori prevedono un
bilancio in sostanziale equilibro.
Infatti, nella prima fase della campagna trasferimenti
2013/2014, è stata registrata, a differenza delle precedenti Stagioni Sportive,
la cessione di un solo elemento di primo piano come Benatia e le plusvalenze
realizzate, sono state di un importo molto inferiore a quello realizzato nella
stagione precedente . Anche perché gli Amministratori, alla data di redazione
della Relazione sulla Gestione, hanno giudicato i risultati tecnico sportivi
non in linea con quelli raggiunti nelle precedenti Stagioni Sportive. Pertanto, ai fini del sostanziale equilibrio
economico, appaiono decisivi i ricavi per la cessione dei diritti televisivi.
Tuttavia, gli Amministratori evidenziano che possono svolgere un ruolo
importante i possibili e probabili sviluppi delle comproprietà di alcuni
calciatori quali ad esempio Candreva e Cuadrado.
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