Luca Marotta
Il bilancio di esercizio al 30/06/2014 della società
“Allianz Arena München Stadion GmbH” si è chiuso con una perdita di Euro 4.998.305,07,
mentre l’esercizio 2012/13 si era chiuso con un utile di Euro 8.208.224,16.
Anche se è stato rimborsato un prestito di 75 milioni di
Euro, si sono dovuti sopportare dei costi per l’estinzione di due derivati a
copertura del rischio tasso di interesse.
L’esercizio 2013/2014, è stato il nono esercizio di attività
di Allianz Arena München Stadion GmbH.
Durante il 2013/14 nell’Allianz Arena sono state disputate 49
partite in 47 giorni; nel 2012/13, 47 partite; nel 2011/12, 48 partite e nel
2010/11, 42 partite.
La società.
L'Allianz Arena München Stadion GmbH è una società controllata
da FC Bayern München AG e si occupa della gestione dell’omonimo stadio di
calcio a Monaco di Baviera con i relativi servizi accessori come parcheggi,
ristorazione, aree ospitalità e negozi. A sua volta controlla la società
Allianz Arena Payment GmbH, con una quota di possesso pari al 100%.
Il 27 aprile 2006, FC Bayern München AG acquistò
temporaneamente il 100% delle azioni della Allianz Arena, con l’impegno al riacquisto
entro il 30 giugno 2010 del 50% da parte della società cofondatrice TSV Monaco
1860. Tuttavia, Tale impegno è stato ufficialmente revocato il 25 aprile 2008. Le
parti in causa si sono accordate per alleviare il TSV 1860 dei suoi obblighi,
che sono stati poi trasferiti al FC Bayern München AG. Attualmente Allianz
Arena München Stadion GmbH è una società con socio unico.
Lo Stadio.
La società Alpine Bau GmbH ha costruito lo stadio e la posa
della prima pietra è datata 21 ottobre 2002, mentre la consegna è avvenuta il
30 aprile 2005.
Con la società Alpine Bau GmbH, c’è stato un lungo
contenzioso, relativo, pare, ad alcuni difetti. Tale contenzioso si è chiuso, durante
il 2013/14, con una transazione.
L’inaugurazione risale al maggio 2005. Il costo di
costruzione, come riportato dal sito ufficiale, è stato di circa € 340.000.000.
Nel 2005, per reperire delle fonti di finanziamento, si ricorse anche all’anticipo sui
crediti futuri derivanti dal contratto di affitto con “FC Bayern München AG”.
Tale anticipo fu concesso per l’importo di 80 milioni di Euro da Commerzbank AG (già Dresdner Bank AG).
In genere, l’Allianz Arena è locato a titolo oneroso per
l'organizzazione di partite di calcio ai due club di Monaco di Baviera: FC
Bayern e TSV 1860 München. Inoltre, l'azienda può locare lo stadio a terzi,
come la Federazione
e/o la Lega
tedesca (DFB, DFL), per lo svolgimento di partite internazionali e partite di
coppa.
Il 6 settembre 2013 si è disputata la partita tra le
nazionali maschili di Germania e Austria, organizzata dalla DFB, gara valevole
per le qualificazioni a Brasile 2014.
Pertanto, la voce principale dei ricavi è costituita dalle
locazioni per eventi dello stadio e dei relativi Sky Box della zona Vip, e non
riguarda i ricavi da botteghino che sono gestiti dall’organizzatore della gara,
che prende in locazione lo stadio. Inoltre, ad esclusione dei giorni dedicati
alle partite, le strutture dello stadio possono essere messe a disposizione per
eventi aziendali ed è possibile l'apertura per i visitatori che possono
prenotare visite guidate a pagamento dello stadio.
Di seguito si analizzeranno i dati del bilancio al 30 giugno
2014.
La struttura
dell’attivo patrimoniale.
Il valore dell’attivo al 30.06.2014 è diminuito su base
annua di € 12,5 milioni, assestandosi a € 244,4 milioni da € 256,9 milioni del
2012/13.
Le voci principali dell’attivo sono: le immobilizzazioni
immateriali per € 52 mila (€ 65 mila nel 2012/13); le immobilizzazioni
materiali nette per € 231.314.743,26 (€ 238,1 milioni nel 2012/13); le
immobilizzazioni finanziarie per € 25 mila, dato invariato e riguardante la
partecipazione in Allianz Payment Gmbh; i crediti per € 4,96 milioni (€ 3,6
milioni nel 2012/13); le disponibilità liquide e mezzi equivalenti per € 7,5
milioni (€ 14,1 milioni nel 2012/13); i risconti attivi per € 553 mila.
La variazione negativa del totale delle attività è dovuta
principalmente agli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali,
pari a circa 12,3 milioni. In particolare, quelle riguardanti lo stadio e le
attrezzature tecniche e macchinari, ammontano rispettivamente a circa € 9,1
milioni e a € 2,2 milioni. Mentre, le disponibilità liquide sono diminuite di €
6,6 milioni.
Il flusso di cassa generato dall’attività operativa è stato
positivo per 3,4 milioni, ma è stato drenato dall’attività di finanziamento per
4,5 milioni di Euro, a causa del rimborso delle rate dei prestiti bancari,
nonostante l’apporto di mezzi propri per 75 milioni di Euro, e dall’attività di
investimento per 5,5 milioni di Euro.
Il valore contabile netto della voce “terreni e fabbricati”
diminuisce da € 228.706.425,19
a € 220.174.061,15. La variazione è stata determinata prevalentemente
dal calcolo degli ammortamenti per € 9.088.587,94. Il costo storico della voce
“terreni e fabbricati” ammonta a circa € 303.074.123,30, ma bisogna tener
presente che durante l’esercizio 2007/2008 è stato incrementato di €
100.546.722,97, importo stornato dalla voce “impianti e macchinari”.
Il valore contabile netto della voce “impianti e macchinari”
è di € 9.327.445, mentre il costo storico è di circa 52,5 milioni.
Il Patrimonio Netto
Il patrimonio netto aumenta di 75 milioni di Euro, da 49,48
milioni di Euro a 124,48 milioni di Euro. La variazione è dovuta all’apporto di
mezzi propri, sotto forma di riserva in c/capitale, utilizzati per il rimborso
di 75 milioni del debito bancario. Il patrimonio netto finanzia il 50,9%
dell’attivo e il 53,8% delle immobilizzazioni.
Dal 1 luglio 2007, sia la perdita che l’eventuale utile
d’esercizio vengono trasferite in automatico alla controllante FC Bayern München
AG.
Le Passività
Al 30 giugno 2014, i Debiti bancari ammontano a € 34.423.500
e risultano in diminuzione di 79,5 milioni di Euro. Infatti al 30 giugno 2013 i
debiti bancari erano pari a € 113.932.000; mentre al 30 giugno 2012, i debiti
bancari ammontavano a € 118.440.000. Al 30 giugno 2011, i debiti verso banche
ammontavano a € 122.949.000 e a € 162,4 milioni nel 2009/10.
Per quanto riguarda i debiti bancari al 30 giugno 2014, la
cifra con scadenza durante l’esercizio 2014/15 ammontava a € 4.509.000. L’importo
con scadenza superiore ai 5 anni è di € 15.631.000. I Debiti verso banche
riguardano mutui garantiti da ipoteche per un importo di 150 milioni di euro.
I debiti verso la società controllante ammontano a € 40
milioni e hanno una scadenza superiore ai 5 anni.
I fondi per accantonamenti per rischi e altri oneri diminuiscono
da € 386.634 a
€ 329.750.
L’INDICE
DI INDEBITAMENTO
Il
rapporto tra patrimonio netto e il totale delle passività determina l’indice di
indebitamento. Tale valore deve muoversi all’intorno di 1.
Nel
caso in questione, l’indice di indebitamento è pari a 1,04.
Pertanto il ricorso ai mezzi propri risulta sostanzialmente equivalente al
ricorso al capitale di terzi.
Infatti, l’equity ratio supera di poco il 50%, perché è pari
al 50,9%.
L’INDICE DI SOLVIBILITA’ TOTALE
Il rapporto tra attività totali e debiti totali determina
l’indice di solvibilità totale. Un club è
solvibile quando il totale dell’attivo è superiore al totale dei suoi debiti. Quanto
maggiore risulta tale indice, tanto più il club è solvibile. Nel
caso in questione, l’indice di solvibilità totale è ottimo perché è pari a
2,04, ciò vuol dire che il club possiede dei beni il cui valore è doppi
rispetto ai debiti da pagare.
La sostenibilità del
debito.
Il risultato operativo 2013/14 risulta negativo per €
4.998.305,07, comprensivo di interessi passivi per € 7,45 milioni e
ammortamenti per € 12,3 milioni. L’ EBITDA risulta positivo per € 14,9 milioni
(€ 27,7 milioni nel 2012/13) che raffrontato ad un indebitamento finanziario
netto di € 66,96 milioni (€ 144,8 milioni nel 2012/13), ci porta a stimare un
rapporto tra “Net Debt/EBITDA” di 4,48. Questo significa che l’attività
operativa è in grado di rimborsare il debito in circa quattro anni e mezzo. Se
escludessimo i debiti verso la controllante, pari a 40 milioni di Euro, tale
rapporto scenderebbe a 1,80, conferendo un giudizio di piena sostenibilità del
debito finanziario. Si tenga presente, inoltre, che circa la metà del debito
bancario, per un importo pari a € 15,6 milioni, ha scadenza superiore ai 5
anni.
I Ricavi.
Le fonti dei ricavi della società Allianz Arena München
Stadion GmbH comprendono il noleggio dello stadio per le partite, degli Sky
Box, delle sale convegni, la gestione dei ristoranti e dei chioschi, dei
parcheggi e dei garage e dello store.
I ricavi per l'esercizio 2013/14 sono aumentati a € 57,2
milioni. Tale importo costituisce il record storico per la società. Nel 2012/13
ammontavano a € 53.551.409,73; nel 2011/12 a € 54.193.842,74 e nel 2010/2011 furono
pari a € 47.706.729,67.
L’aumento è dovuto al maggior numero di gare disputate, ma
anche al maggior numero di visitatori. Nel 2013/14 si sono disputate 2 partite
in più rispetto al 2012/13.
Gli altri proventi di gestione ammontanti a € 6,6 milioni (€
239.797,73 nel 2012/13) riguardano la transazione relativa ai difetti di
costruzione dello stadio, proventi da cessione di immobilizzazioni e proventi
derivanti dalla riduzione delle rettifiche di valore.
In sintesi, i ricavi complessivi sono stati pari a € 63.85
milioni (€ 53.79 nel 2012/13), in aumento del 18,7% rispetto all'anno
precedente.
I Costi.
I costi operativi, in senso stretto, aumentano da € 34,2
milioni a € 37,4 milioni. Tali costi sono costituiti dalle Spese per il
personale pari a € 1.7 milioni (€ 1.6 milioni nel 2012/13); dagli ammortamenti
delle immobilizzazioni immateriali e materiali per € 12.3 milioni (€ 11,49 nel
2012/13); dai costi operativi tecnologici per € 12.6 milioni (€ 11.1 milioni
nel 2012/13) e dai costi per Catering / Marketing per € 10.7 milioni (€ 10.1
milioni nel 2012/13).
Gli oneri di gestione, che includono anche i costi operativi
tecnologici e i costi per Catering / Marketing sono pari a € 47,2 milioni, nel
2012/13 erano pari a € 24,4 milioni. Quindi tali costi includono altri oneri di
gestione per € 23,9 milioni. In tale voce, molto probabilmente, sono stati
allocati anche i costi relativi alla risoluzione di due derivati interest rate
swap a lungo termine, legati al rimborso anticipato del prestito di 75 milioni
di Euro.
Gli interessi passivi risultano pari a € 7.454.554,59,
mentre nel 2012/13 erano pari a € 8.047.242,53.
Il risultato netto del 2013/14 della società Allianz Arena München
Stadion GmbH mostra una perdita di Euro 4.998.305,07, mentre l’esercizio
2012/13 si era chiuso con un utile di Euro 8.208.224,16. Nel 2011/12 era evidenziata
una perdita di € 3.687.014,17 e nel 2010/11 si era registrato un utile di €
915.318,14.
I risultati attesi.
Per la stagione 2014/2015 gli Amministratori hanno previsto
un risultato positivo (con una previsione minima di 37 partite).
Le opportunità di sviluppo positivo risiedono nella
possibilità che siano giocate più partite, soprattutto nelle competizioni
internazionali in cui è impegnato il Bayern Monaco, ma anche quelle della
nazionale tedesca o di altri organizzatori.
Poiché l’iniziativa “FC BAYERN MÜNCHEN Erlebniswelt” ha
esercitato e continua ad esercitare un impatto positivo sul numero dei
visitatori, sono allo studio con FC BAYERN MÜNCHEN ulteriori opportunità
di cooperazione, al fine di espandere ulteriormente questo business nel futuro.
Per quanto riguarda i costi, il costo del finanziamento sarà
notevolmente ridotto, a causa dei rimborsi effettuati. Gli Amministratori
prevedono per il futuro, un significativo effetto positivo sul risultato di
esercizio, derivante dalla risoluzione dei contratti di interest rate swap.
Conclusioni
La riduzione del 70% del debito bancario, potrà esercitare
effetti positivi sui prossimi risultati di esercizio di Allianz Arena München
Stadion, rendendo disponibili delle risorse per altri progetti.
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