Consolidato Manchester City 2014/15: gli ottimi risultati economici e il livello delle aspettative.

Luca Marotta

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Il bilancio consolidato al 31 maggio 2015 di “Manchester City Limited” si è chiuso con un utile di £ 10,7 milioni, pari a circa € 15 milioni, ad un cambio 1 € = 0,7155 £. Nel 2013/14 era evidenziata una perdita consolidata pari a £ 22,9 milioni. Trattasi del primo utile conseguito dalla gestione degli sceicchi.

Per la seconda volta consecutiva, il Manchester City, raggiungendo un fatturato di £ 351,7 milioni, ha superato la soglia dei 300 milioni di sterline e per la prima volta quella dei 350 milioni di sterline; inoltre, per effetto del cambio con l’Euro si avvicina alla soglia dei 500 milioni di Euro, essendo pari a 491,6 milioni di Euro.

Da evidenziare, che nel 2013/14 tra i costi era compreso l’importo della transazione raggiunta con l’UEFA, relativa alle violazioni del Regolamento del Fair Play Finanziario. Tale importo era esposto nel conto “UEFA settlement” per £ 16,260,000 corrispondenti a 20 milioni di Euro e alla parte non sottoposta a condizione sospensiva.

Dal punto di vista sportivo, nella stagione 2014/15, il Manchester City ha conseguito il secondo posto nella “Barclays Premier League”; è stato eliminato agli ottavi di UEFA Champions League;  agli ottavi di Football League Cup e al quarto turno di Football Association Cup. La mancanza del successo sportivo è stata giudicata in modo deludente dal presidente Khaldoon Al Mubarak, ma i risultati raggiunti negli ultimi anni testimoniano il fatto che il livello delle aspettative è aumentato.

Secondo l’amministratore delegato Ferran Soriano, questi risultati costanti indicano che il City sta facendo un sacco di cose giuste, ma non sono sufficienti. Il City non sarà mai contento di una stagione senza trofei. La priorità e il focus del lavoro degli Amministratori del City, nel prossimo futuro, è quella di trasformare le opportunità in titoli.

L’accordo transattivo con il CFCB dell’UEFA e la revoca delle sanzioni.

Il 16 maggio 2014 fu raggiunto un accordo con il “Club Finamcial Control Body” dell’UEFA.

L’obiettivo dell’accordo era far sì che il Manchester City raggiungesse il pareggio conformemente alle norme del Fair Play Finanziario in un breve lasso di tempo.

Nella sostanza, tale accordo prevedeva la possibilità di un break-even deficit al massimo di 20 milioni di Euro, per il 2013/14, e di 10 milioni di Euro, per il 2014/15. Inoltre, erano posti dei limiti al costo del personale, che non poteva aumentare nel corso degli esercizi 2014/2015 e 2015/2016, ed erano poste delle restrizioni sulla registrazione di nuovi giocatori nelle competizioni UEFA e sul numero di giocatori inseribili nella lista A. Infine, Manchester City Football Club Limited si impegnava a pagare un importo totale di 60 milioni di Euro che sarà trattenuto sui ricavi da competizioni UEFA a partire dalla stagione 2014/15. Di questi 60 milioni di Euro, ben 40 milioni di Euro erano sottoposti a condizione sospensiva, riguardante il soddisfacimento da parte di Manchester City Football Club Limited delle misure operative e finanziarie concordate con UEFA CFCB.

Il giorno 11 settembre 2015, la Camera Investigativa dell'Organo di Controllo Finanziario per Club UEFA ha confermato l'annullamento di alcune restrizioni imposte al Manchester City. Il club, a partire dalla stagione 2015/16, non avrà restrizioni sulla registrazione di nuovi giocatori nelle competizioni UEFA, sul numero di giocatori inseribili nella lista A e sui costi degli ingaggi, perché il City ha dimostrato in maniera soddisfacente alla Camera Investigativa di aver centrato gli obiettivi finanziari legati ai costi degli ingaggi e al pareggio di bilancio, come stabilito dall'accordo transattivo sottoscritto per gli anni fiscali 2014 e 2015.

Il Gruppo.

La società “Manchester City Limited” risulta controllata da “City Football Group Limited”, una società registrata in Inghilterra e Galles, ma il controllore finale è la società “Abu Dhabi United Group Investment & Development”, che è registrata in Abu Dhabi ed è di proprietà dello Sceicco Mansour bin Zayed Al Nahyan. Lo sceicco Mansour ha acquisito il controllo del Manchester City nel 2008.

Le società controllate al 100% da “Manchester City Limited”sono due: “Manchester City Football Club Limited”, che si occupa della società di calcio; “Manchester City Investments Limited” , che si occupa di emissione di prestiti;

Nel precedente esercizio figuravano anche “Manchester City Property Limited” , che si occupa di gestione immobiliare e “Manchester City Developments Limited”, che si occupa di progetti di sviluppo immobiliare. Nel corso dell'esercizio chiuso al 31 maggio 2015, per “Manchester City Property Limited” è stata cambiata la denominazione in “City Football Academy Manchester Limited” e per “Manchester City Developments Limited” è stato ridenominata come “City Football Image Rights Limited”. Entrambe le società sono state cedute alla controllante “City Football Group Limited”, per un valore nominale di £ 1 senza profitto o minusvalenza da alienazione.

Ai fini della definizione di parte correlata potrebbe essere valutata la presenza nel Board di “Manchester City Limited” di Mohamed Al Mazrouei, come “non-executive director”, che ricopre lo stesso ruolo per Etihad Airways, sponsor del Manchester City.

Nel Board del Manchester City figura anche Alberto Galassi, avvocato specializzato in diritto internazionale, CEO di Piaggio Aero Industries.

I rapporti con le parti correlate.

Poiché la società “Manchester City Limited” è una società interamente controllata da “City Football Group Limited”, ha usufruito della deroga contenuta nella FRS 8 e ha quindi operazioni o posizioni con società interamente controllate che fanno parte del gruppo non rese note.

Le operazioni nel corso dell'esercizio chiuso al 31 maggio 2015 con la “New York City Football Club LLC”, una consociata (“fellow subsidiary”) di “City Football Group Limited”, era costituito da prestiti per un totale £ 70 mila (2014: £ 308 mila), che sono incluse in crediti esigibili entro l'esercizio e la prestazione di servizi di £ 58 mila (2014: zero).

Le operazioni nel corso dell'esercizio chiuso al 31 maggio 2015 con Melbourne City Football Club Pty Limited, una consociata (“fellow subsidiary”) di “City Football Group Limited”, consisteva in un ricarico di costi per un totale di £ 117 mila (2014: zero), che sono incluse in crediti esigibili entro l'anno.

Nel corso dell'anno, delle attività materiali costituite da terreni e fabbricati per un valore netto contabile di £ 2.158.000 sono state acquistate da “Brookshaw Developments Limited”, società partecipata anche da “Abu Dhabi United Group Investment & Development” e un saldo di £ 5.105.000 (2014: £ 4.937.000) è incluso tra i debiti a breve termine.

La continuità aziendale.

Il bilancio consolidato 2014/15 è stato redatto secondo il principio la continuità aziendale, ossia i criteri di valutazione hanno tenuto conto che la società è in grado di onorare gli impegni finanziari presi anche per il futuro. Come nell’esercizio 2013/14, nell’esporre i criteri di redazione del bilancio, gli amministratori hanno rilevato che il gruppo fa affidamento sul supporto della società capogruppo, Abu Dhabi United Group Investment & Development, per il suo continuo sostegno finanziario. Circa la disponibilità a sostenere finanziariamente il gruppo vi è conferma scritta da parte della capogruppo, che ha ribadito che i fondi necessari verranno forniti in modo sufficiente a finanziare l'attività per almeno 12 mesi dalla data di approvazione del bilancio.

L’esercizio 2014/15, a differenza degli esercizi precedenti, ha evidenziato la capacità della gestione economica di produrre flussi finanziari positivi. L’entrata in vigore del Fair Play Finanziario ha  determinato un cambiamento gestionale verso l’equilibrio economico e i segnali si posssono intravedere nel la riduzione del costo del personale e degli ammortamenti dei calciatori. Ovviamente, il nuovo contratto dei diritti TV della Premier League ha facilitato il tutto.

Il Patrimonio Netto.

Il patrimonio netto è abbondantemente positivo e ammonta a £ 676,25 milioni (€ 945 milioni). Rispetto al 2013/14, si è registrato un incremento di £ 103,9 milioni (+ 18,2%). La variazione è stata causata dall’aumento del capitale sociale da £ 61,1 milioni a £ 65,1 milioni; dall’aumento delle riserve per sovraprezzo azioni da £ 1,152,069,000 a £ 1,232,393,000; dall’aumento delle riserve di rivalutazione da £ 44,7 milioni a £ 53,5 milioni e dall’utile di esercizio per £ 10,7 milioni.

Durante l’anno sono state emesse n. 39.764.150 azioni del valore nominale di 10p al prezzo di £ 2,12. Tale aumento ha determinato l’incremento del capitale sociale di £ 3,976,415 e l’aumento della riserva da sovrapprezzo azioni di £ 80,3 milioni.

Il patrimonio netto e, quindi, i mezzi propri finanziano il 77,2% dell’attivo. Essendo positivo, è conforme a quanto richiede il regolamento del Fair Play Finanziario. La proprietà del Manchester City preferisce finanziarie l’attività con mezzi propri piuttosto che ricorrere al finanziamento soci, quindi si fa ricorso prevalentemente al capitale di rischio rispetto a quello di prestito.

L’indebitamento finanziario.

La posizione finanziaria netta è positiva per £ 7,7 (€ 10,8 milioni); mentre, nell’esercizio precedente era negativa per £ 45,9 milioni. La posizione finanziaria netta è diventata positiva grazie all’incremento delle disponibilità liquide. Infatti, le disponibilità liquide aumentano da £ 21,4 milioni a £ 74,7 milioni (€ 104,5 milioni). I debiti per leasing risultano pari a £ 67 milioni (nel 2013/14: £ 67,3 milioni).

Ai fini del Fair Play Finanziario bisogna considerare anche il saldo tra debiti e crediti da trasferimento calciatori, che è positivo per £ 33 milioni. I crediti da trasferimento calciatori ammontano a £ 61,6 milioni, i debiti a breve termine per trasferimento calciatori sono pari a £ 19,9 milioni, quelli con durata superiore all’esercizio successivo risultano pari a  £ 8,7 milioni. Pertanto anche la posizione finanziaria netta ai fini del Fair Play Finanziario è positiva e ammonta a £ 40,7 milioni (€ 56,9 milioni).

Tale dato migliora nettamente quello del 2013/14, che era negativo per £ 36,7 milioni, che era già conforme a quanto auspicato dal Fair Play Finanziario.

Il Valore della rosa.

Le immobilizzazioni immateriali nette corrispondono al valore netto dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori e sono pari a £ 194,1 milioni (€ 271,3 milioni), mentre nel 2013/14 erano pari a £ 207,3 milioni. Esse rappresentano il 22,2% del totale delle attività. Nel 2014/15, sono stati effettuati investimenti per £ 98,26 milioni. Negli ultimi 6 anni sono stati effettuati investimenti per £ 681 milioni. Il valore contabile residuo delle cessioni effettuate, nel 2014/15, ammonta a £ 41 milioni circa. Gli ammortamenti della rosa calciatori 2014/15 risultano pari a £ 70,3 milioni (£ 76,5 milioni nel 2013/14) e risultano in diminuzione rispetto al 2013/14, come prescritto dall’accordo transattivo con l’UEFA, dell’8,1% .

Dopo la chiusura del bilancio sono stati acquistati Raheem Sterling (Liverpool FC), Fabian

Delph (Aston Villa FC), Nicolas Otamendi (Valencia CF) e Patrick Roberts (Fulham FC). Sono stati ceduti: Karim Rekik (Olympique de Marseille), Edin Dzeko (AS Roma), Marcos Mesquita-Lopes (AS Monaco) e Dedryck Boyata (Celtic FC). L’esborso finanziario netto relativo a tali operazioni è stato di circa £ 68.3 milioni.

Le Immobilizzazioni materiali.

Il valore netto contabile delle immobilizzazioni materiali al 31 maggio 2015 ammonta a £ 406.698.000 (nel 2013/14: £ 346.310.000). Esse rappresentano il 46,4% dell’attivo e sono composte da: terreni e fabbricati di piena proprietà per £ 186,8 milioni (£ 58 milioni nel 2013/14); terreni e fabbricati in leasing a breve per £ 1,58 milioni  (£ 1,65 milioni nel 2013/14); terreni e fabbricati in leasing a lungo termine per £ 144,5 milioni (£ 137,7 milioni nel 2013/14) e arredi e attrezzature per £ 27,57 milioni (£ 22,4 milioni nel 2013/14), cui si aggiungono immobilizzazioni in corso di costruzione per £ 46,29 milioni (£ 126,49 milioni nel 2013/14).

Gli Amministratori sono in possesso di una valutazione completa delle immobilizzazioni materiali al 31 maggio 2015, effettuata da GVA Grimley Ltd sulla base del costo di sostituzione ammortizzato. I risultati di questa nuova valutazione sono stati considerati in bilancio.

Il 5 agosto 2003, il vecchio stadio “Maine Road” fu scambiato per una concessione in affitto per 250 anni dello stadio "City of Manchester". Il contratto fu concepito alla stregua di un leasing finanziario, con un complesso meccanismo di rivalutazione basato anche sulla media degli spettatori, stimata in 42.500 unità.

Nell'esercizio chiuso al 31 maggio 2013 il contratto di locazione è stato rinegoziato con le Autorità Comunali e alcuni termini sono stati modificati.

Durante la stagione 2012-13, lo Sceicco Mansour ha approvato l’ampliamento dello stadio Etihad, che è stato completato, determinando l'aumento della capacità per le partite casalinghe a 55.000 spettatori. Inoltre, sempre nel 2012-13, è iniziata la costruzione del City Football Academy, che è stata inaugurata nel dicembre 2014.

Dal punto di vista contabile se si è in presenza di un contratto di leasing che comporta sostanzialmente  l'assunzione di tutti i rischi ei benefici della proprietà di un bene, il contratto di leasing è trattato come un “leasing finanziario”. Il bene oggetto del leasing viene rilevato nel bilancio come un'immobilizzazione materiale ed è ammortizzato per la durata della vita utile del bene o la durata del contratto di locazione, se minore. I canoni futuri di leasing, al netto degli oneri finanziari, sono inclusi tra i debiti. Il canone di leasing è ripartito tra l'elemento finanziario, che viene imputato a conto economico, e la quota capitale che riduce il debito per le rate future da pagare.

La Gestione economica.

Il fatturato netto segna un’altra cifra record aumentando da £ 346,5 milioni a £ 351,76 milioni (€ 491,6 milioni). L’incremento è stato pari all’1,5%.

Nel 2014/15, i ricavi da gare ammontano a £ 43,3 milioni (£ 47,4 milioni nel 2013/14) e includono importi relativi alle aree ospitalità. Il calo dei ricavi da match-day è dovuto alle mionori partite di Capital One Cup disputate e alla temporanea riduzione della capienza dell’Etihad Stadium a causa dei lavori di ampliamento. Il City ha ospitato 19 gare casalinghe nel 2014-15 di Barclays Premier League e un totale di 28 partite in casa in tutte le competizioni con presenza media allo stadio Etihad di 45.365 a fronte di 47.091 del 2013/14.

I ricavi da diritti Tv aumentano da £ 133,2 milioni da £ 135,4 milioni. I ricavi TV da competizioni UEFA sono aumentati da £ 31,3 milioni a £ 32,9 milioni; mentre, gli altri ricavi TV sono aumentati da £ 101,9 milioni a £ 102,6 milioni.
I ricavi commerciali aumentano da £ 165,8 milioni a £ 173 milioni, registrando un incremento del 4,3%. Nel 2014/15 risultano 11 volte superiori a quelli della stagione 2008-09.

Si sono aggiunte 22 partnership, di cui 12 a carattere regionale. Tra i più significati accordi commerciali spiccano: Nissan (Official Automotive Partner); SAP (Official Cloud Software Partner); Muscle Pharm (Official Sports Nutrition Partner); Coco Joy (Official Coconut Water Partner); Citi (Official Banking Partner, UAE); PZ Cussons (Official Personal Care Partner, Nigeria).

Gli altri ricavi operativi diminuiscono da £ 1,8 milioni a £ 800 mila.

Il totale dei costi operativi ordinari ammonta a £ 350,6 milioni (€ 490 milioni), con un decremento del 4,2%; infatti, nel 2013/14 i costi operativi ammontavano a £ 366,2 milioni.

I costi del personale hanno subito un decremento del 5,5% passando da £ 205 milioni a £ 193,8 milioni (€ 270,8 milioni). Il rapporto costi del personale e fatturato netto è pari al 55,1%, in ulteriore miglioramento rispetto al dato dell’esercizio precedente, che era pari al 59,2%. Tale dato risulterebbe in linea con quanto auspicato dal Regolamento del Fair Play Finanziario.

Per quanto riguarda il numero degli addetti per il settore Football sono 145 (112 nel 2013/14) e per il settore commerciale ed amministrativo sono 175 (202 nel 2013/14).

Gli ammortamenti della rosa giocatori diminuiscono dell’8,1% da £ 76,484,000 a £ 70,291,000.

I costi generati dalle immobilizzazioni materiali, tra ammortamenti e leasing, ammontano a £ 9,1  milioni (€ 12,7 milioni) e registrano un incremento del 24,8%.

I costi per servizi esterni aumentano da £ 58,6 milioni a £ 69,2 milioni (€ 96,7 milioni).

L’eccedenza di plusvalenze per la cessione dei diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori aumenta a £ 13,8 milioni da £ 197 mila.

La gestione finanziaria, comprensiva degli oneri finanziari di Leasing, è negativa per £ 5,4 milioni, soprattutto a causa degli oneri finanziari del leasing relativo allo Stadio Etihad per £ 4,16 milioni (£ 4,3 milioni nel 2013/14).

Il Break-even result.

Il risultato prima delle imposte è positivo per £ 10,4 milioni (€ 14,5 milioni al cambio 1€ = 0,7155), nel 2013/14 era negativo per £ 22,9 milioni (€ 28,2 milioni al cambio 1€ = 0,813); nel 2012/13 era negativo per £ 51,6 milioni (€ 60,3 milioni, al cambio 1€ = 0,8565).

Considerando i cambi medi di periodo, il risultato prima delle imposte aggregato del terzo periodo di monitoraggio risulterebbe negativo per circa 74 milioni di Euro.

Tuttavia in base all’accordo transattivo concluso con l’UEFA era importante chiudere l’esercizio con un Break-even deficit non superiore a 20 milioni di Euro per il 2013/14 e non superiore a 10 milioni per il 2014/15. Escludendo l’importo contabilizzato della sanzione UEFA di 20 milioni di Euro, la perdita 2013/14 si ridurrebbe a 8,2 milioni di Euro. I target relativi al break-even stabiliti dall’accordo transattivi risultano rispettati.

Inoltre, dal risultato aggregato triennale citato, bisognerebbe escludere i costi del settore giovanile, stimabili in 30 milioni di Euro e gli altri ammortamenti ammontanti a circa 28 milioni di Euro oltre eventualmente agli oneri di Leasing per lo Stadio pari a circa 15 milioni di Euro e minusvalenze per 2,4 milioni di Euro.

In base a quanto sopra, il Manchester City dovrebbe aver rispettato sia le prescrizioni della transazione con il CFCB dell’UEFA, che quanto previsto nel Regolamento del Fair Play Finanziario.

Conclusioni.

In base a quanto affermato dal Presidente quella della Proprietà del Manchester City è una strategia basata sulla sostenibilità a lungo termine ed i continui investimenti anno dopo anno. I primi frutti si sono visti nella stagione 2014/15; infatti, il Manchester City FC ha conseguito un utile di £ 10.7 milioni, un fatturato annuo record di £ 351,8 milioni, che per il settimo anno consecutivo risulta in crescita. Inoltre, la posizione finanziaria netta è positiva. Sempre in base a quanto scritto dal Presidente, in altre parole, trattasi di un business redditizio con nessun debito e senza restrizioni in essere.