sabato 8 aprile 2017

Bilancio Liverpool 2015/16: la risoluzione di Rodgers contribuisce alla perdita di £ 21,3 milioni con fatturato record.



Luca Marotta


Il bilancio chiuso al 31 maggio 2016 della società “The Liverpool Football Club and Athletic Grounds Limited” evidenzia una perdita di 21,3 milioni di sterline, pari a circa 27,9 milioni di Euro, ad un cambio 1 € = 0,7618 £. Il Fatturato netto pari a £ 301,7 milioni, pari a circa 396 milioni di Euro, costituisce un record storico ed ha sfondato, per la prima volta, la soglia dei 300 milioni di sterline.
L’esercizio precedente si era chiuso con un utile di £ 58,6 milioni con gli FRS 102 e £ 59,5 milioni con gli UK GAAP.

Le ragioni del risultato economico negativo sono da ricercare nei risultati sportivi non brillanti, che hanno determinato, in data 5 ottobre 2015, l’esonero di Rodgers, con un costo di £ 15.669.000 per la risoluzione oltre all’ingaggio di Jürgen Klopp. Nonostante il fatturato record, sono stati registrati minori ricavi da Premier League a causa dell’ottavo posto raggiunto nella stagione 2015/16 contro il sesto posto nella stagione 2014/15.

La stagione sportiva 2015/16 è stata caratterizzata dal conseguimento dell’ottavo posto in Premier League, dalla sconfitta in finale di “Capital One Cup” col Manchester City e UEFA Europa League col Siviglia. Nel 2014/15, il Liverpool ha partecipato alla UEFA Champions League, non superando la fase a gironi.

Ampliamento Stadio
L’esercizio è stato caratterizzato anche dall’investimento per l’ampliamento dello stadio, che ha provocato un aumento dell’indebitamento finanziario netto, principalmente con debiti infragruppo.
Il progetto di ampliamento della tribuna centrale ad una capacità di 20.500 tifosi, è stato sostanzialmente completato nel mese di settembre 2016.

Il Gruppo.

“The Liverpool Football Club and Athletic Grounds Limited” è controllata da “UKSV Holdings Company Limited”, che è l’ultima holding del Gruppo, con sede nel Regno Unito. A sua volta, essa è controllata da “N.E.S.V. I, LLC”, conosciuta anche come Fenway Sports Group, che è una società registrata negli Stati Uniti.
Risultano tredici società controllate non operative, tra cui Liverpoolfc TV Limited e due società controllate operative: Liverpool Ladies Football Club e LFC International Limited.

La Continuità Aziendale (Going Concern).

La continuità aziendale è l’attitudine dell’impresa a durare nel tempo. Per poter esprimere un giudizio sulla circostanza che ci si trovi di fronte ad un’impresa che possa durare nel tempo, occorre conoscere e valutare le attività svolte dalla Società, unitamente ai fattori che possono influenzare il futuro sviluppo; la posizione finanziaria della società e i flussi di cassa, la liquidità ed eventuali linee di credito.
Nonostante un capitale circolante netto negativo per £ 172,4 milioni, gli amministratori hanno la ragionevole aspettativa che la società disponga di risorse adeguate per continuare la sua attività operativa nel prossimo futuro. In base a tale ragionevole aspettativa hanno adottato il presupposto della continuità aziendale nella preparazione del bilancio annuale.
Secondo gli Amministratori, le previsioni e le proiezioni mostrano che la società dovrebbe essere in grado di operare all'interno del livello della sua struttura attuale, e di adempiere alle proprie obbligazioni in scadenza nel prossimo futuro.

La Società ha una linea di credito che è stata rifinanziata in data 11 settembre 2015 e ha scadenza 11 Settembre 2020, per un importo di £ 150,0 milioni disponibile per scopi aziendali generali, tra cui capitale circolante e lettere di credito.

La Transizione agli FRS 102

Il bilancio 2015/16, è il primo bilancio della Società redatto in conformità ai principi contabili FRS 102.
La transizione dai princìpi contabili UK GAAP ai princìpi contabili FRS 102 ha comportato la rideterminazione dei valori del Patrimonio Netto al 1 giugno 2014 e al 31 maggio 2015, e del Conto Economico 2014/15, come illustrato nella figura tratta dal bilancio 2015/16 della società “The Liverpool Football Club and Athletic Grounds Limited”.

 



Pertanto, le principali variazioni hanno riguardato l’attualizzazione dei crediti e debiti a lungo termine per £ 2,498,000 al 1 giugno 2014 e per £ 3,571,000 al 31 maggio 2015, con la determinazione di un componente economico negativo per £ 1.072,000 nel Conto Economico 2014/15. L’applicazione degli FRS 102 ha comportato delle variazioni dovute alla rivalutazioni dei derivati di copertura e dei derivati per il rischio cambio.

L’utile 2014/15, determinato con gli UK GAAP era di £ 59,508,000. Con l’applicazione degli FRS 102 il risultato 2014/15 è di £ 58,610,000.

Lo Stato Patrimoniale.

Il totale dell’attivo è aumentato del 22,5% da £ 362,3 milioni a £ 443,8 milioni.



Le immobilizzazioni immateriali sono aumentate del 12,4% da £ 169 milioni a £ 190 milioni e rappresentano il 42,8% dell’attivo. Esse comprendono l’avviamento pari a £ 5.301.000 (£ 6,57 milioni nel 2014/15) e i diritti pluriennali alle prestazioni dei calciatori per £ 184,8 milioni (£ 162,48 milioni nel 2014/15). Il valore dell’avviamento è diminuito di £ 1,3 milioni, in conseguenza dell’ammortamento effettuato.
Le immobilizzazioni materiali nette aumentano da £ 64,9 milioni a £ 127,99 milioni e rappresentano il 28,8% dell’attivo.
Al 31 maggio 2016, risultano investimenti sotto la voce immobilizzazioni materiali in corso per £ 58,5 milioni. Tale voce ammonta complessivamente a £ 92,87 milioni.
Le immobilizzazioni finanziarie pari a £ 15,89 milioni riguardano l’acquisizione dell’intero capitale di Liverpoolfc TV Limited, attualmente non operativa. Invero, risultano altre dodici società controllate non operative e due società controllate operative: Liverpool Ladies Football Club e LFC International Limited società.
Il Capitale Circolante Netto è negativo per circa £ 172,4 milioni, mentre nel 2014/15 era negativo per £ 120,8 milioni. Infatti, le attività correnti pari a £ 109,86 milioni (£ 112,41 milioni nel 2014/15) sono nettamente inferiori alle passività correnti pari a £ 282,3 milioni (£ 233,25 milioni nel 2014/15).

Il Patrimonio netto.

Il Patrimonio Netto è positivo per £ 59,46 milioni (€ 78 milioni circa). Al 31 maggio 2015, il patrimonio netto era positivo per £ 80,85 milioni (FRS 102). La variazione negativa di £ 21,39 milioni è dovuta principalmente alla perdita di esercizio per £ 21,27 milioni.

Uno degli indicatori principali del Regolamento del Fair Play Finanziario è il Patrimonio Netto non negativo.

La Posizione Finanziaria Netta (Net Debt).

 


La Posizione Finanziaria Netta è negativa per £ 150 milioni e risulta in peggioramento di £ 55,3 milioni. Il livello dell’indebitamento finanziario netto, nel 2015/16 raggiunge il massimo livello degli ultimi anni.
Nel 2015/16, il debito infragruppo aumenta da £ 49,27 milioni a £ 109,9 milioni.
I debiti infragruppo riguardano il prestito effettuato da UKSV Holdings Company Limited per l’ampliamento dello stadio.
I debiti bancari risultano diminuiti di £ 1,2 milioni, da £ 49,5 milioni a £ 48,3 milioni.

L'11 settembre 2015, sono state rifinanziate le linee di credito per £ 150,0 milioni per un periodo di cinque anni, per scopi aziendali generali.

Il Rendiconto finanziario.

Le disponibilità liquide sono aumentate di £ 4.121.000, da £ 4.055.000 a £ 8.176.000.
Il flusso di cassa netto generato dall’attività operativa è risultato positivo per £ 36,7 milioni, di cui un flusso negativo di negativo per £ 2,3 milioni generato dal costo del debito (interessi attivi meno passivi).
Il flusso di cassa netto generato dall’attività di investimento è stato negativo per £ 95,2 milioni.
L’attività di finanziamento ha prodotto flussi positivi per £ 62,6 milioni.

Il Valore della Rosa.

 



Il valore contabile netto della rosa calciatori è aumentato da £ 162,5 milioni (dato rettificato con gli FRS102 ) a £ 184,8 milioni, a causa di acquisizioni per £ 101,8 milioni, di cessioni che avevano un valore contabile di £ 7,1 milioni e di ammortamenti e svalutazioni per £ 72,4 milioni.

Tra i calciatori acquistati figurano: Benteke (Aston Villa); Firmino (TSG Hoffenhein).
Tra i calciatori ceduti figurano: Sterling (Manchester City); Borini (AFC Sunderland).

Dopo la chiusura dell’esercizio, l’acquisto e la vendita di vari calciatori ha provocato un saldo finanziario netto negativo di £ 3,4 milioni ed un effetto positivo sul conto economico di £ 31,2 milioni, in relazione all’eccedenza di plusvalenze, tra cui quella di Benteke al Crystal Palace.

La Gestione Economica.

 


Il fatturato è aumentato dell’ 1,3% da £ 297,9 milioni a £ 301,8 milioni. Tale fatturato costituisce un record storico.
Secondo la classifica “Football Money League” e in base alla riclassificazione operata dalla Deloitte, il Liverpool occupa il 9° posto (9° posto l’anno precedente) con un fatturato di £ 302 milioni (€403,8 milioni, con il cambio medio del 2015/2016 di £1 = €1.3371), di cui £ 56,8 milioni per Match Day, £ 125,7 milioni per Broadcasting e £ 159,8 per ricavi Commerciali. Da notare che Deloitte nella sua classifica considera un cambio “medio” Sterlina/Euro superiore dell’ 1,86% rispetto a quello del 30/06/2016.
Dai dati del bilancio risulta che i ricavi da media sono aumentati da £ 122,6 milioni a £ 123,6 milioni, con una variazione positiva di £ 1 milione e con un’incidenza sul fatturato netto del 41%. Secondo i dati pubblicati dall’UEFA, la manifestazione UEFA Europa League ha fruttato ricavi per Euro 37.845.598.
I ricavi da gare aumentano da £ 58,9 milioni a £ 62,4 milioni, con un’incidenza sul fatturato netto del 20,7%.
I ricavi commerciali diminuiscono da £ 116,35 milioni a £ 115,68 milioni, con un’incidenza sul fatturato netto del 38,3%.
Gli amministratori hanno scritto che il continuo successo sul campo è fondamentale per questo sviluppo dei ricavi commerciali.

I costi, escludendo i costi straordinari e il costo del venduto, ossia i costi contenuti nella voce: “administrative expense”, aumentano da £ 260,5 milioni a 329,9 milioni a causa dell’incremento negli stipendi dei calciatori, dei costi di ammortamento degli stessi e dei per la risoluzione contrattuale con Brendan Rodgers.
Il costo del personale ammonta a £ 208,3 milioni (£ 166,1 milioni nel 2014/15) ed è aumentato di £ 42,2 milioni, ossia del 25,4%. L’incidenza sul fatturato, senza plusvalenze è del 69%. Il Costo del Lavoro Allargato, che considera anche gli ammortamenti della rosa calciatori, incide sul fatturato per il 93%.
Gli altri costi operativi sono pari a £ 49,25 milioni (£ 35,25 milioni nel 2014/15)
Il costo del venduto risulta pari a £ 29,87 milioni (£ 28,26 milioni nel 2014/15).

Tra i costi eccezionali bisogna evidenziare la risoluzione contrattuale con Branda Rodgers, che ha determinato un costo di £ 15,67 milioni.

Il Player Trading.



Il risultato economico inerente la cessione dei cartellini dei calciatori non riesce a coprire i costi annuali dei cartellini.
L’esercizio 2015/16, come l’esercizio precedente, ha segnato un buon risultato economico della cessione dei calciatori, grazie alla plusvalenza realizzata con la cessione di Sterling al Manchester City. Pertanto, l'utile da cessione calciatori per l'esercizio chiuso al 31 Maggio 2016 è stato 42,1 milioni di £ (2015: £ 54,2 milioni).
La portata di tale risultato è stata attenuata dall’incremento degli ammortamenti da £ 59,2 milioni a £ 64,5 milioni.

La Gestione Finanziaria.

La gestione finanziaria è negativa per £ 3,88 milioni; mentre nel 2014/15 era negativa per £ 4,33 milioni (FRS102).
I proventi finanziari diminuiscono da £ 1,65 milioni a £ 1,62 milioni.
Gli oneri finanziari diminuiscono da £ 5,98 milioni a £ 5,5 milioni.

Il Punto di pareggio.

Il risultato prima delle imposte al 31 maggio 2016 è negativo per £ 19,8 milioni; mentre l’esercizio precedente era positivo per £ 59,97 milioni (con gli FRS 102); al 31 maggio 2014 era positivo per £ 0,9 milioni (con gli UK GAAP).
Pertanto, il punto di partenza per le valutazioni degli organismi UEFA del Financial Fair Play, che è il risultato prima delle imposte, resta positivo e rientra abbondantemente nella soglia di tolleranza dei 30 milioni di Euro di perdita.
Inoltre, dal risultato prima delle imposte aggregato relativo al triennio 2013/14-2015/16, potranno essere esclusi gli altri ammortamenti e le spese per il settore giovanile. Molto probabilmente verranno esclusi dai costi anche le donazioni caritatevoli effettuate. Sembrerebbe che possano essere esclusi dai costi anche dei costi per progetti destinati, in senso lato, alla comunità locale. Per quanto sopra, il Liverpool non presenta problemi relativi al Break-even rule.

Conclusioni.

A far venir meno l’equilibrio economico nell’esercizio 2015/16 ha contribuito in modo decisivo l’esonero di Brendan Rodgers.
L’aumento dell’indebitamento finanziario netto è dipeso dall’ampliamento dello stadio, tra l’altro si è ricorsi all’indebitamento infragruppo.


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