Luca Marotta
Il bilancio di esercizio al 30/06/2017 della società
“Allianz Arena München Stadion GmbH” si è chiuso con un utile di Euro 6.390.235,91;
mentre l’esercizio 2015/16 si era chiuso con un utile di Euro 13.544.310,10.
L’esercizio 2016/2017, è stato il dodicesimo esercizio di
attività di Allianz Arena München Stadion GmbH ed è stato il secondo esercizio
libero dal debito bancario utilizzato per la costruzione; infatti, il prestito
bancario acceso per la costruzione dello stadio è stato rimborsato
completamente durante il 2014/15.
Rispetto all’esercizio precedente sono state disputate 3
partite di calcio in meno. Per quanto riguarda le competizioni ufficiali dei
club nel 2016/17, FC Bayern München ha disputato 27 partite e TSV München 1860 19
partite. Per quanto riguarda altri eventi, lo stadio è stato interessato dalla
presentazione della squadra del Bayern Monaco il giorno 06.08.2016.
Nell’esercizio 2016/17, lo stadio è stato affittato alle due
squadre di calcio della Bundesliga di Monaco (“FC BAYERN MÜNCHEN” e “TSV
München von 1860” )
per l'organizzazione delle partite di calcio. Dalla stagione 2017/2018, solo ‘FC
BAYERN MÜNCHEN’ disputa le sue partite nell'Allianz Arena, in quanto ‘TSV
München von 1860’
è tornata a giocare nel “Grünwalder Stadion”, a causa della retrocessione nel
quarto campionato e per i conseguenti motivi economici. Inoltre, nel 2016/17, è
stato affittato al Bayern lo spazio occupato dall’ “Fc Bayern Erlebniswelt”, e
dal megastore e alla società DO & CO München GmbH sono stati affittati gli
uffici.
Nel 2016/2017, DO & CO ha organizzato il catering di 45
partite di calcio all'Allianz Arena di Monaco.
La
società.
L'Allianz Arena München Stadion GmbH è una società controllata
al 100% da FC Bayern München AG e si occupa della gestione dell’omonimo stadio
di calcio a Monaco di Baviera con i relativi servizi accessori come parcheggi,
ristorazione, aree ospitalità e negozi. A sua volta controlla la società
Allianz Arena Payment GmbH, con una quota di possesso pari al 100%, che ha un patrimonio
netto di € 25.000.
Il 27 aprile 2006, FC Bayern München AG acquistò
temporaneamente il 100% delle azioni della Allianz Arena, con l’impegno al
riacquisto entro il 30 giugno 2010 del 50% da parte della società cofondatrice
TSV München 1860. Tuttavia, Tale impegno è stato ufficialmente revocato il 25
aprile 2008. Le parti in causa si sono accordate per alleviare il TSV 1860 dei
suoi obblighi, che sono stati poi trasferiti al
FC Bayern München AG. Attualmente Allianz Arena München Stadion GmbH è una
società con socio unico.
Lo
Stadio.
La società Alpine Bau GmbH ha costruito lo stadio e la posa
della prima pietra è datata 21 ottobre 2002, mentre la consegna è avvenuta il
30 aprile 2005.
Con la società Alpine Bau GmbH, c’è stato un lungo
contenzioso, relativo, pare, ad alcuni difetti. Tale contenzioso si è chiuso,
durante il 2013/14, con una transazione.
L’inaugurazione risale al maggio 2005. Il costo di
costruzione, come riportato dal sito ufficiale, è stato di circa € 340.000.000.
Nel 2005, per reperire delle fonti di finanziamento, si ricorse all’anticipo
sui crediti futuri derivanti dal contratto di affitto con “FC Bayern München AG”.
Tale anticipo fu concesso per l’importo di 80 milioni di Euro da Commerzbank AG
(già Dresdner Bank AG).
In genere, l’Allianz Arena è locato a titolo oneroso per
l'organizzazione di partite di calcio ai due club di Monaco di Baviera: FC
Bayern e, fino al 30.06.2017, TSV 1860 München. Inoltre, l'azienda può locare
lo stadio a terzi, come la
Federazione e/o la
Lega tedesca (DFB, DFL), per lo svolgimento di partite
internazionali e partite di coppa.
Pertanto, la voce principale dei ricavi è costituita dalle
locazioni per eventi dello stadio e dei relativi Sky Box della zona Vip, e non
riguarda i ricavi da botteghino che sono gestiti dall’organizzatore della gara,
che prende in locazione lo stadio. Inoltre, ad esclusione dei giorni dedicati
alle partite, le strutture dello stadio possono essere messe a disposizione per
eventi aziendali ed è possibile l'apertura per i visitatori che possono
prenotare visite guidate a pagamento dello stadio.
Di seguito si analizzeranno i dati del bilancio al 30 giugno
2017.
Immediatamente dopo la fine della stagione 2013/2014 sono iniziati
i lavori di ampliamento per l’aumento della capacità e sono state create
ulteriori vie di fuga. Il completamento di tali lavori è stato realizzato nel
mese di agosto 2014. L 'utilizzo
della capacità addizionale è cominciato nella seconda metà della stagione
2014/2015, subito dopo aver ottenuto il nulla osta normativo.
Inoltre, sempre dopo la fine della stagione 2013/2014, è
continuata l’operazione di eliminazione dei difetti di costruzione. L’accordo
transattivo extragiudiziale ha coperto il costo delle misure correttive, che
sono state programmate fino all'inizio della stagione 2015/2016.
La
struttura dell’attivo patrimoniale.
Il valore dell’attivo al 30.06.2017 è aumentato su base
annua di circa 8 ,9 milioni, da € 254,27 milioni a € 263,17 milioni.
Le voci principali dell’attivo sono: le immobilizzazioni
immateriali per € 81 mila (€ 36 mila nel 201516), di cui € 39,6 mila per
pagamenti anticipati; le immobilizzazioni materiali nette per € 220.656.500,45 (€
224,53 milioni nel 2015/16); le immobilizzazioni finanziarie per € 25 mila,
dato invariato e riguardante la partecipazione in Allianz Payment Gmbh; i
crediti per circa € 6 milioni (€ 8,5 milioni nel 2015/16); le disponibilità
liquide e mezzi equivalenti per circa € 36,14 milioni (€ 20,9 milioni nel 2015/16);
i risconti attivi per € 219 mila.
Gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali,
risultano pari a circa € 12,08 milioni (€ 11,96 milioni nel 2015/16). In
particolare, quelle riguardanti lo stadio e le attrezzature tecniche e
macchinari, ammontano rispettivamente a circa € 9,31 milioni (€ 9,2 milioni nel
2015/16) e a € 2,64 milioni (€ 2,6 milioni nel 2015/16). Mentre, le
disponibilità liquide sono aumentate da € 20,88 milioni a € 36,14 milioni.
Il grafico seguente mostra come, fino al 2013-14, vi sia una
forte correlazione tra il valore dell’attivo e il valore contabile netto delle
immobilizzazioni.
Dal 2014/15 il valore dell’attivo aumenta ed il valore delle
immobilizzazioni nette diminuisce.
In pratica, fino al 2013-14, la variazione del valore dell’attivo
è dipesa dalla variazione delle immobilizzazioni. In ogni caso il valore delle
immobilizzazioni caratterizza l’attivo del bilancio di Allianz Arena Stadion
GmbH per l’83,9%.
Il valore contabile netto della voce “terreni e fabbricati”
diminuisce da € 206.785.631,11
a € 201.147.801,09. La
variazione è stata determinata prevalentemente dal calcolo degli ammortamenti
per € 9.309.460,92. Il costo storico della voce “terreni e fabbricati” ammonta
a circa € 312.226.301,35, ma
bisogna tener presente che durante l’esercizio 2007/2008 è stato incrementato di
€ 100.546.722,97, importo stornato dalla voce “impianti e macchinari”.
Il valore contabile netto della voce “impianti e macchinari”
è di € 12.497.562,00,
mentre il costo storico è di circa 64.842.704,21.
Nel 2016/2017, l'Allianz Arena München Stadion GmbH ha
investito circa € 8.600.833,82 (anno precedente:
€ 6.645.000).
Il
Patrimonio Netto
Il patrimonio netto aumenta di 6,39 milioni di Euro, da € 214.663.428,94 a €
221.054.354,72. La variazione positiva di 6,39 milioni di Euro è dovuta all’utile
d’esercizio per 6.390.925,78 Euro. Il patrimonio netto finanzia l’84% dell’attivo
ed è di poco superiore al valore delle immobilizzazioni nette.
Dal 1 luglio 2007 fino al 30 giugno 2014, sia la perdita che
l’eventuale utile d’esercizio venivano trasferite in automatico alla
controllante “FC Bayern München AG.”.
Con effetto dal 1 luglio 2014 è stato risolto il contratto
di trasferimento dei risultati di esercizio. Per quanto riguarda l'uso del
risultato netto decide l'assemblea della società.
Le
Passività
Per il terzo esercizio consecutivo, al 30 giugno
2017, non risultano Debiti bancari. Al 30 giugno 2014 ammontavano
a € 34.423.500; mentre al 30 giugno 2013 i debiti bancari erano pari a €
113.932.000; al 30 giugno 2012, i Debiti bancari ammontavano a € 118.440.000. Al
30 giugno 2011, i Debiti verso banche ammontavano a € 122.949.000 e a € 162,4
milioni nel 2009/10.
Il grafico mostra l’evoluzione temporale del debito bancario
che dal 2014/15 si è azzerato.
Nel 2014/15, i debiti verso la società controllante ammontavano
a € 40 milioni e avevano una scadenza superiore ai 5 anni. Nel 2015/16, a
seguito della conversione in capitale si sono azzerati.
I fondi per accantonamenti per rischi e altri oneri aumentano
da € 388.300 a
€ 561.692.91.
L’INDICE DI INDEBITAMENTO
Il rapporto tra patrimonio netto e il totale delle passività
determina l’indice di indebitamento. Tale valore deve muoversi all’intorno di
1.
Nel caso in questione, l’indice di indebitamento è pari a 5,25
(5,42 nel 2015/16).
Pertanto il ricorso ai mezzi propri risulta nettamente
prevalente rispetto al ricorso al capitale di terzi.
Infatti, l’equity ratio supera abbondantemente il 50%,
perché è pari all’ 84%.
L’INDICE
DI SOLVIBILITA’ TOTALE
Il
rapporto tra attività totali e debiti totali determina l’indice di solvibilità
totale. Una
società è solvibile quando il totale
dell’attivo è superiore al totale dei suoi debiti. Quanto maggiore risulta tale
indice, tanto più la società è solvibile. Nel caso in questione,
l’indice di solvibilità totale è ottimo perché è pari a 6.25 (6,42 nel 2015/16),
ciò vuol dire che il club possiede dei beni che sono abbondantemente
sufficienti per pagare i debiti.
I
Ricavi.
Le fonti dei ricavi della società Allianz Arena München
Stadion GmbH comprendono il noleggio dello stadio per le partite, degli Sky
Box, delle sale convegni, la gestione dei ristoranti e dei chioschi, dei
parcheggi, dei garage e dello store. Le visite allo stadio nei giorni in cui
non si disputano partite, continuano a fornire un margine di contributo
positivo.
I ricavi per l'esercizio 2016/17 risultano diminuiti dello 0,9%,
da 59 milioni di Euro a 58,5 milioni di Euro. Nel 2014/15 ammontavano a 55,95
milioni di Euro. L’importo del 2013/14 era pari a € 57,2 milioni e costituiva
il precedente record storico per la società. Nel 2012/13 ammontavano a €
53.551.409,73; nel 2011/12 a € 54.193.842,74 e nel 2010/2011 furono pari a € 47.706.729,67.
La variazione negativa rispetto all'anno precedente, è dovuta al fatto che non si
sono disputate partite internazionali della nazionale e non si è disputata
l’Audi Cup; tuttavia, l'FC BAYERN ha disputato nella stagione 2016/2017 due
partite della Coppa DFB in più, compensando in parte la riduzione dei ricavi.
Gli altri proventi di gestione ammontano a € 251.114,34 (€
222.229,96 nel 2015/16).
In sintesi, i ricavi complessivi sono stati pari a € 58,78
milioni (€ 59.28 nel 2015/16), una
riduzione di poco inferiore all'1%, rispetto
all'anno precedente.
I Costi.
I costi operativi, in senso lato, aumentano da € 39.964.000 a € 44.470.000.
Tali costi sono costituiti dalle Spese per il personale pari a € 2,41 milioni
(€ 1,83 milioni nel 2015/16); dagli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali
e materiali per € 12,1 milioni (€ 11,96 nel 2015/16); dai costi operativi
tecnologici per € 13 milioni (€ 12 milioni nel 2015/16), dai costi per Catering
/ Marketing per € 13.53 milioni (€ 12,23 milioni nel 2015/16) e dagli altri
oneri per € 3,43 milioni (€ 1,87 milioni nel 2015/16).
L'aumento dei costi del
personale deriva dalla creazione di posti di lavoro aggiuntivi; infatti nel corso dell'esercizio
2016/2017 sono stati impiegati in media circa 37 dipendenti (19 nel 2015/16).
I costi
operativi tecnici aumentano del 7,9% e ritornano sopra i 13 milioni di Euro. Nel
2014/2015 furono pari a € 13.9 milioni (€
12,6 milioni nel 2013/14) e furono spese affrontate per completare un programma di
interventi iniziati nel 2013/14, per la risanamento dei pilastri nel garage e
per altre correzioni di difetti.
Gli oneri finanziari e gli interessi passivi risultano pari
a € 752.670,91; mentre, nel 2015/16 erano pari a € € 1.000.812.
Evoluzione
EBT cumulato
L’evoluzione nel tempo dell’EBT cumulato dimostra come il
risultato prima delle imposte cumulato nel tempo dall’esercizio 2005/2006 sia
diventato positivo solo a partire dall’esercizio 2015/16.
L’ammontare dell’EBT cumulato dal 2005/2006 al 2016/2017 è
positivo per 17,3 milioni di Euro.
Il risultato netto del 2016/17 della società Allianz Arena
München Stadion GmbH evidenzia un utile di Euro 6.390.925,78; mentre, il risultato netto del 2015/16 era positivo
per Euro 13.544.310,10. Il risultato netto del 2014/15 evidenziava un utile di
Euro 8.641.446,40 ed il risultato netto del 2013/14 mostrava una perdita di
Euro 4.998.305,07.
Evoluzione
Cash Flow Economico Cumulato
Considerando come cash flow economico la somma di risultato
netto e ammortamenti risulterebbe che il Cash
Flow Economico Cumulato nel tempo dall’esercizio 2005/2006 ammonti a 168,77
milioni di Euro e pertanto risulterebbe decisivo l’apporto di mezzi propri per
far fronte al costo di 340 milioni dello stadio. Invero. la scelta iniziale era stata quella dei ricorrere anche all'indebitamento bancario.
I risultati
attesi.
Per la stagione 2017/2018 gli Amministratori hanno previsto
un risultato positivo e il raggiungimento degli obiettivi per gli indicatori di
performance finanziaria. Le possibilità che il risultato positivo migliori,
risiedono nella possibilità che siano giocate più partite, soprattutto nelle
competizioni internazionali in cui è impegnato il Bayern Monaco.; tuttavia, nel
2017/18, il Bayern è stato eliminato nelle semifinali di Champions League dal
Real Madrid ed ha perso la finale di DFB Pokal. Inoltre, la stagione 2017/18 si
gioverà dei benefici della disputa dell'Audi Cup 2017 di agosto 2017.
Per il prossimo futuro, l'obiettivo è quello di
compensare i mancati ricavi relativi allo svolgimento delle partite di TSV
München 1860 aumentando i ricavi derivanti dalle visite allo stadio e dallo
sfruttamento delle capacità disponibili delle altre aree di attività.
Si prospetta già un’occasione importante: lo
svolgimento di quattro partite durante il campionato europeo 2020, poiché
l'Allianz Arena se le è “aggiudicate” nel 2016. Per il campionato europeo 2024
la domanda è stata presentata alla Federcalcio tedesca. La decisione a livello
nazionale sarà presa nel settembre 2017 e la decisione della UEFA sarà presa
nell'autunno 2018.
Inoltre, si punterà sull'intensificazione delle
attività di marketing.
Il Tour dello stadio, nei
giorni senza partite, continua a fornire un margine di contribuzione positivo,
anche in connessione con l' “FC
BAYERN ERLEBNISWELT”; infatti esistono biglietti combinati. L’ “FC Bayern Erlebniswelt” è il più grande
museo di club di tutta la Germania, situato all’interno dell' Allianz Arena, che
permette, come enfatizzato dalla pubblicità, di 'toccare con mano il mito “FC Bayern” '. L’area espositiva occupa uno
spazio di oltre 3.000 mq, le sue postazioni multimediali e interattive
permettono di rivivere i momenti più belli della storia del club bavarese e di
scoprire come sia cresciuto e cambiato nel corso degli anni.
Gli Amministratori evidenziano che i modelli di cooperazione
continueranno a essere sviluppati per rafforzare questo business e mantenere
l'alto livello raggiunto.
Per il 2017/18, a causa del venir meno delle
partite di TSV Monaco 1860, è prevista la riduzione delle spese di gestione connessi
allo svolgimento di tali partite ed è previsto un incremento degli ammortamenti
delle immobilizzazioni materiali, a seguito della messa in funzione del
completamento degli investimenti effettuati per lo stadio nell'estate del 2017.
Conclusioni
Siamo in presenza di un bilancio che è l’espressione di una
notevole solidità patrimoniale, che grazie alla gestione reddituale genererà
dei flussi di cassa in grado di far fronte agli inevitabili costi di
manutenzione che si dovranno sostenere. Tuttavia dal 2017/18 si dovrà affrontare
il problema dei mancati introiti dovuti al venir meno delle partite del TSV
Monaco 1860.
Il risultato netto positivo del 2016/2017, come quello del
2015/2016, conferma come l’azzeramento del debito bancario, continui ad
esercitare effetti positivi, rendendo disponibili delle risorse per altri
progetti.
In estrema sintesi i ricavi e le spese
sono determinati principalmente dal numero di partite giocate e come ribadito
dagli Amministratori, l’Allianz Arena München Stadion GmbH può finanziare le
sue attività commerciali in corso col suo flusso di cassa e non ha bisogno di
ricorrere a fonti di finanziamento esterne.
Per la stagione 2017/2018
dovrebbe essere confermato un risultato positivo.
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