Bilancio 2018/19 del Club Atlético Boca Juniors,: ricerca della solidità economica, finanziaria e patrimoniale ai tempi della crisi economica Argentina.

Luca Marotta

jstargio@gmail.com

Le considerazioni che seguono sono frutto della lettura dei dati del bilancio 2018/19 del Club Atlético Boca Juniors e del “Informe de gestión sobre los Estados Contables”, elaborato dalla “Secretaría de Economía y Finanzas de la Mesa Directiva de la Asamblea de Representantes”, che mi ha gentilmernte fornito il Dr Angel Guidoccio ‘Sec. de Economía y Finanzas’ della “Mesa Directiva 2015-2019” dell’ ”Asamblea de representantes” del Club (link: http://www.bocajuniors.com.ar/el-club/autoridades).

Come premessa necessaria occorre subito evidenziare che l’Argentina sta attraversando un periodo di crisi economica.

La Crisi economica dell’Argentina.

I club calcistici argentini operano in un contesto economico generale colpito dalla recessione.

Per la stagione sportiva 2018/19, i principali indicatori riportano un tasso di inflazione al 55% e la svalutazione monetaria del 47%.

Tale situazione economica obbliga i club argentini a cedere all’estero i migliori calciatori.

La svalutazione della moneta nazionale provoca dei problemi, soprattutto se è presente una situazione di debito in moneta forte, e pagamento ingaggi di calciatori importanti in dollari USA ed Euro, mentre i principali ricavi in moneta nazionale svalutata.

Le considerazioni che seguono sono state elaborate considerando il cambio al 30.06.2019: 1 EUR = 48,28352 ARS, la crisi economica che sta attraversando l’Argentina potrebbe rendere le considerazioni sul cambio molto relative. Si pensi che al 15 agosto 2019 il cambio col Peso Argentino si è svalutato del 39%; poiché era il seguente 1 EUR = 67,13404, ossia occorrono più Pesos Argentini (ARS) per avere 1 Euro.

Il grafico seguente mostra l’andamento del tasso di inflazione negli ultimi dodici mesi (Fonte: https://it.tradingeconomics.com/argentina/inflation-cpi), che da febbraio 2019 non è sceso mai sotto il 50%.

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Invece Il grafico seguente mostra l’andamento del Tasso di Crescita annuale del PIL negli ultimi dodici mesi (Fonte: https://it.tradingeconomics.com/argentina/gdp-growth-annual), che dal secondo trimestre 2018 non è stato mai sopra lo zero.

Dal puno di vista contabile, i principi contabili professionali argentini stabiliscono che i bilanci devono essere preparati riconoscendo le variazioni del potere d'acquisto della valuta in conformità con la normativa vigente. Tali norme stabiliscono che l'applicazione dell'adeguamento per l'inflazione deve essere effettuata di fronte all'esistenza di un contesto di inflazione elevato, che è caratterizzato, tra l'altro, dall'esistenza di un tasso di inflazione accumulato in tre anni che raggiunge o supera il 100 %.

Negli ultimi anni, i livelli di inflazione in Argentina sono stati elevati, avendo accumulato negli ultimi tre anni un tasso di inflazione che ha superato il 100%, senza aspettative di una significativa riduzione nel breve periodo.

Nell'esercizio finanziario chiuso al 30 giugno 2019, la variazione dell'indice utilizzato per la rideterminazione dei dati contabili del bilancio 2018 è stata del 55,75%.

Il club BOCA JUNIORS sta affrontando le difficoltà legate alla crisi dell’Argentina con la consapevolezza di essere un'istituzione socialmente responsabile e con il supporto costante da parte dei suoi 200.000 membri, tra soci 123 soci “Activos y Varios” e soci “Adherentes”, che ogni anno contribuiscono con oltre 1,2 miliardi di ARS e rappresentano il 31% delle entrate ricorrenti. Inoltre, il Boca cerca di essere un'istituzione che, oltre a realizzare un profitto, investe in infrastrutture sportive come: Stadio, Centro Sportivo di allenamento Ezeiza e Centro culturale e sportivo Casa Amarilla; oltre che nella rosa calciatori professionisti.

Dal punto di vista della gestione economica si tende a realizzare una gestione che privilegia la prevalenza del ricavi operativi sui costi operativi e a realizzare una gestione positiva del Player Trading per coprire il costo di ammortamento dei calciatori.

Si cerca di realizzare una posizione finanziaria equilibrata, garantendo la copertura degli impegni in valuta estera.

La detenzione di un robusto Patrimonio netto, che finanzia il 73.2% dell’attivo e che cresce di anno in anno, aumenta l’indipendenza economica del club, riducendo l’esposizione ai rischi esogeni.

Il Boca Juniors svolge anche un ruolo sociale attraverso la propria Fondazione, che opera nel settore.

 

Il Club Atlético Boca Juniors ha chiuso il bilancio 2018/19 con un utile di 1.336.332.672 di Pesos argentini (ARS), che al cambio del 30.06.2019, sono pari a € 27,67 milioni. L’EBIT, ossia il risultato prima del calcolo degli interessi e delle tasse, è positivo per 902.193.931 pesos argentini (ARS), in aumento rispetto ai 438.225.182 pesos argentini (ARS) dell'anno precedente, il più alto dal 2011 e rappresenta il 15,5% dei ricavi lordi.

Dal punto di vista sportivo nel 2018/19 il Boca è risultato vincitore, il 2 maggio 2019, della settima edizione della Supercoppa Argentina. Ha conseguito il terzo posto nel “Campeonato de Primera División 2018/19” e vanta “68 Titulos y 0 Descensos” e ha partecipato alla Copa Libertadores 2019, dove ha raggiunto la semifinale.

Il Club

Club Atlético Boca Juniors è un'associazione civile con personalità giuridica, fondata il 3 aprile 1905, nella città di Buenos Aires.  

Di fatto è una società polisportiva.

Il club al 30.06.2018 contava su 206.995 soci (200.274 nel 2017/18), di cui 115.123 soci “Activos y Varios” (116.285 nel 2017/18) e 91.872 soci “Adherentes” (83.989  nel 2017/18), per un importo complessivo di quote sociali pari a 1.224 milioni di ARS, di cui 839 milioni di ARS per i soci “Activos y Varios” e 385 milioni di ARS per i soci “Adherentes”.

Lo Stato Patrimoniale

Lo Stato Patrimoniale fornisce informazioni sui mezzi a disposizione del club e delle relative fonti di finanziamento utilizzate per l’acquisizione.

Nel caso del Club Atlético Boca Juniors il totale dell’attivo, ossia il totale dei mezzi a disposizione, aumenta del 21,53%, misurato in valuta omogenea, precisamente da 5.552 milioni di Pesos Argentini a 6.747 milioni di Pesos Argentini; mentre se si considerasse la valuta originaria non rivalutata, l’incremento sarebbe del 188,48%. L’importo in Euro al 30.06.2019 del totale dell’attivo è di Euro 139,7 milioni.

L’attivo è composto dal valore della Rosa dei giocatori, composta da 49 giocatori per 1,7 miliardi di ARS.  

Nell’attivo figurano le immobilizzazioni materiali per l’importo di 3.261.006.746 ARS.

Il valore contabile netto dei Terreni e Fabbricati, pari a 2.184.923.215 ARS, comprende: Terreno stadio “La Bombonera” per 1.055.353.900 ARS; Immobile stadio “La Bombonera” per 75.750.765 ARS; Terreno 'Casa Amarilla' per 716.812.000 ARS; Immobile 'Casa Amarilla' per 282.655.424 ARS; Immobilizzazioni in corso 'Casa Amarilla' per 53.701.584 ARS; 'Panteón Boca Juniors' per 649.542 ARS.

Gli impianti e attrezzatura ammontano complessivamente a 939.020.473 ARS

Gli Investimenti.

Durante il 2018/19, sono stati investiti 2.101 milioni di ARS. Per la precisione, per lo stadio 294 milioni di ARS, per la Casa Amarilla 69 milioni di ARS, per il Training Center Ezeiza 38 milioni di ARS e per la rosa di giocatori 1.700 milioni di ARS.

Gli investimenti durante il periodo 2012-2019 sono stati pari a 8.034 milioni di ARS, equivalenti a u$s 226 milioni.
Nello stesso periodo, le passività totali sono aumentate solo di 1.,645 milioni di ARS, da 166 milioni di ARS del 2011/12 a $ 1,811 milioni del 2018/2019.

Il Patrimonio Netto

Gli amministratori hanno evidenziato che il Patrimonio Netto ammonta a 4.937 milioni di ARS registrando un aumento di 1,337 milioni di ARS rispetto all'esercizio precedente, sempre misurato in valuta omogenea, che rappresenta un incremento del 37%. L’attuale ammnistrazione ha iniziato il suo mandato con un Patrimonio Netto di 821 milioni di ARS, realizzando dal 2012, un incremento di 4.116 milioni di Ars, che rappresenta un incremento del 500%.

Il grafico seguente, tratto dall’ “Informe de gestión sobre los Estados Contables”, elaborato dalla “Secretaría de Economía y Finanzas de la Mesa Directiva de la Asamblea de Representantes”, mostra l’evoluzione della solidità patrimoniale del Boca.

Il Patrimonio Netto è positivo per 4,93 miliardi di ARS e finanzia il 73,2% dell’attivo. La variazione positiva in valuta monetaria omogenea risulta positiva per 1,34 miliardi di ARS è dovuta all’utile di esercizio.

L’INDICE DI INDEBITAMENTO

Il rapporto tra passivo non esigibile (patrimonio netto) e debiti totali determina l’indice di indebitamento. Il valore ideale deve muoversi all’intorno di 1.

Nel caso del Boca Juniors è uguale a 2,73. Il capitale di prestito prevale sui mezzi propri.

L’INDICE DI SOLVIBILITA’ TOTALE

Il rapporto tra attività totali e debiti totali determina l’indice di solvibilità totale. Un club è solvibile quando il totale dell’attivo è superiore al totale dei suoi debiti. Quanto maggiore risulta tale indice, tanto più il club è solvibile. 

Nel caso del Boca Juniors è uguale a 3,73. Il totale dei beni a disposizione è abbondantemente superiore al passivo esigibile.

L’INDICE DI SOLVIBILITA’ CORRENTE

Il rapporto tra attività correnti e passività correnti determina l’indice di solvibilità corrente. Tale indice serve a verificare se l’attivo corrente è in grado di pagare i debiti a breve. Nel caso del Boca è uguale a 0,74 (0,74 nel 2017/18). Ciò vuol dire che l’attivo a breve non sarebbe in grado di pagare i debiti a breve.

Poiché gli Amministratori non considerano le “Obligaciones de Hacer”, il profilo del debito a breve risulta bilanciato con risorse dell’attivo a breve per 1.246 milioni di ARS che servono per coprire 536 milioni di ARS di impegni a breve termine.

L’indebitamento Netto

Come indebitamento netto è riportato l’importo di 80 milioni di ARS.

Poiché l’EBITDA è positivo, essendo pari a 510 milioni di ARS, il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA darebbe segnali positivi circa la sostenibilità del debito essendo pari a 0,2.

I crediti con l’estero sono indicati nella seguente tabella tratta dal bilancio ‘anexo IV’. Spiccano i crediti correnti per trasferimento calciatori per Euro 11.533.623.

I debiti con l’estero sono indicati nella seguente tabella sempre tratta dal bilancio 2018-2019 ‘anexo IV’.

Spiccano i debiti correnti per trasferimento calciatori in dollari USA per 12.322.793 con quelli in Euro per 2.705.573.

Il Conto Economico

Sul risultato operativo ha influito la svalutazione della valuta argentina sul Dollaro USA, poiché alcuni contratti sono in dollari USA. Di conseguenza il conto Economico mostra una situazione economica squilibrata in quanto i costi operativi superano i ricavi operativi di 545 milioni Pesos, mentre la gestione straordinaria del Player Trading mostra un surplus di 1,45 miliardi di Pesos, che risulta determinante per l’esposizione di un risultato dell’esercizio positivo.

Il grafico seguente mostra la svalutazione della moneta argentina rispetto al dollaro americano.

L’importo in Euro al 30.06.2019 del risultato operativo negativo, con esclusione del Player Trading, è di Euro 11,29 milioni.

Se si considerasse il risultato operativo, includendo il Player Trading, lo stesso risulterebbe positivo per 902.193.931 ARS pari a 18,68 milioni di Euro.

Il totale dei ricavi ammonta a 3.945 milioni di Pesos Argentini (1.882 milioni di Pesos Argentini dato storico del 2017/18).

I ricavi da stadio aumentano del 6%, in valuta omogenea, e ammontano a 2.391 milioni di Pesos, pari € 49,5 milioni al cambio del 30.06.2019. Tali ricavi incidono per il 60,6% sul fatturato netto.

La voce dei ricavi da stadio è la più importante. Evidentemente la tifoseria è molto “fidelizzata”. In effetti la voce ricavi da Stadio comprende i ricavi relativi alle quote sociali per 1.223.944.135

Pesos Argentini pari € 25.3 milioni al cambio del 30.06.2019, che rappresentano il 31% del fatturato netto e il 51,2% dei ricavi da stadio. Gli abbonamenti (‘Abonos a palcos, plateas y cocheras) sono inclusi nella voce ricavi da stadio e ammontano a 448.470.388 Pesos Argentini, pari € 9.3 milioni al cambio del 30.06.2019, e rappresentano il 18,8% dei ricavi da stadio. I ricavi da “Copa Libertadores”, inclusi nella voce ricavi da stadio, ammontano a 594.134.910 Pesos Argentini pari € 12,3 milioni al cambio del 30.06.2019, e rappresentano il 24,8% dei ricavi da stadio.

I ricavi Commerciali aumentano del 14,6 % e ammontano a 936.539.548 Pesos, pari € 19,4 milioni al cambio del30.06.2019. Tali ricavi incidono per il 23,7% sul fatturato netto.

I ricavi commerciali, sono composti da ricavi da sponsor come Qatar Airways con 257.081.202 ARS; Nike 218.189.067 ARS.

I ricavi dalla Publicità statica internazionale ammontano a 117.837.133 ARS, pari a 2,4 milioni di Euro. Il Museo Boca a fruttato ricavi per 7.320.252 ARS, pari a circa 151 mila Euro al cambio del 30.06.2019.

E’ anche fornita la seguente informazione, per i ricavi futuri:

“Cuanto le cuesta a nuestros sponors vestir al equipo de Boca Juniors?: U$S 20.350.000.-

•      ADIDAS:  U$S  10.000.000

•      ADIDAS: 12% S/ GMG: U$S 2.000.000 (Estimado)

•      QATAR AIRWAY: CAMISETA,  U$S 6.100.000

•      AXION ENERGY: MANGA CAMISETA, U$S 1.500.000

•      UNILEVER ARGENTINA: PANTALÓN, U$S 750.000”

Nell’esercizio 2017/18 era riportati importi sempre in dollari USA ma inferiori:

“Cuanto cuesta vestir al equipo de Boca Juniors: u$s 14.250.000.-

•         Nike: Ropa Deportiva, u$s 6.000.000

•         Qatar Airway: Camiseta,  u$s 6.100.000

•         Axion Energy: Manga Camiseta, u$s 1.500.000

•         Unilever Argentina: Pantalón, u$s 750.000”

Per il 2019/20 sono previsti ricavi commerciali per 1.216 milioni di ARS, con un’incidenza del 32% sul fatturato netto previsto per 3.790 milioni di ARS. La sponsorizzazione Adidas potenzialmente nel futuro potrebbe rappresentare oltre il 35% del fatturato ordinario.

I ricavi Media aumentano del 133,7% e ammontano a 617 milioni di ARS, pari € 12.8 milioni al cambio del 30.06.2019. Tali ricavi incidono per il 15,6% sul fatturato netto.

L’evoluzione della distribuzione del fatturato netto conferma l’importanza per il Boca Juniors dei ricavi da Stadio, di cui le quote sociali sono una componente fondamentale.

Per quanto riguarda il costo del personale è fatta la distinzione tra costo del personale tesserato e non tesserato. Il costo del personale non tesserato, che sarebbero gli amministrativi, ammonta a 455 milioni di ARS ed incide sul fatturato netto per il 11,53%; mentre il costo del personale tesserato ammonta a 1.595 milioni di ARS ed incide per il 40,43% sul fatturato netto. Il costo del personale tesserato in Euro al cambio del 30.06.2019 ammonterebbe a 33 milioni di Euro; mentre il costo del personale totale sarebbe di 42,46 milioni di Euro.

Come è riportato nell’ ““Informe de gestión sobre los Estados Contables”, elaborato dalla “Secretaría de Economía y Finanzas de la Mesa Directiva de la Asamblea de Representantes”, il costo del lavoro allargato, che considera anche gli ammortamenti, pari a 857 milioni di ARS, incide circa nella misura del 75% sul fatturato netto.

La Gestione Straordinaria (Player Trading).

La Gestione Straordinaria.riguarda l’acquisto e la rivendita di calciatori. Nel 2018/19 la gestione straordinaria è risultata positiva per 393 milioni di Pesos Argentini (€ 12,36 milioni col cambio del 30.06.2019). In particolare risulterebbe come importo di vendita dei giocatori nel 2018/19 la somma di 1.881 milioni di Pesos Argentini, di cui 1.074 milioni di Pesos derivanti dalla vendita di giocatori della “Cantera”; 780 milioni di Pesos dalla vendita di giocatori acquisiti e 27 milioni di Pesos da giocatori prestati. E’ evidente l’importanza del settore giovanile.

Il ricavato negli ultimi otto anni dalla vendita di calciatori è stato di 5.154 milioni di Pesos Argentini.

Il ricavato negli ultimi otto anni dalla vendita di calciatori della ‘Cantera’ è stato di 3.159 milioni di Pesos Argentini, pari al 61% del totale. In particolare nelle ultime due stagioni il ricavato dalla vendita di calciatori della ‘Cantera’ è stato di 1.591 milioni di Pesos Argentini.

Il risultato della gestione economica dei calciatori, che è quello che determina l’autofinanziamento del player trading, degli ultimi otto anni è stato positivo per 3.539 milioni di ARS.

Le principali cessioni nel 2018/19 del settore giovanile sono state Magallán, ARS 335 Milioni; Balerdi. ARS 660 Milioni e altri per ARS 79 Milioni. Le cessioni di calciatori acquisiti hanno riguardato: Barrios Terán per 690 milioni di ARS e altri per 90 Millioni di ARS.

Di seguito il prospetto relativo al Player Trading dal 2002 al 2019, tratto dall’ “Informe de gestión sobre los Estados Contables”, elaborato dalla “Secretaría de Economía y Finanzas de la Mesa Directiva de la Asamblea de Representantes”.

Dal prospetto emerge che la gestione straordinaria coincide con il risultato della gestione economica dei calciatori. Tra le componenti negative emerge oltre al valore residuo dei giocatori ceduti anche i costi della vendita dei giocatori che comprendono anche la partecipazione di terzi.

Tra gli ammortamenti dei calciatori, pari a 857.395.661 ARS,  spiccano: Andrada con 40 milioni di ARS; Benedetto, con 61 milioni di ARS.; Capuzano, $ 20 milioni di ARS; Fabra, con 40 milioni di ARS; lzquierdoz, con 66 milioni di ARS; Marcone, con 38 milioni di ARS; Mas, con 32 milioni di ARS; Nandez, con 36 milioni di ARS; Reynoso, con 45 milioni di ARS; Tevez, con 109.281.361 ARS, Zarate, con 104.743.448 ARS .

Nel 2018/19 il risultato della gestione economica dei calciatori, che potrebbe definirsi anche come componente di autofinanziamento del Player Trading è risultato superiore al costo degli ammortamenti.

Risultato dell'esercizio.

Il Risultato dell'esercizio risulta positivo per l’importo di circa 1,34 miliardi di ARS, corrispondenti a 27,7 milioni di Euro. Nell’esercizio precedente era pari a 749 milioni di ARS in valuta omogenea e a 384 milioni di ARS in valuta originaria non resa omogenea. L’incremento che si è verificato, misurato in valuta omogenea, è stato del 78%.

Conclusioni.

Dai dati che sono stati oggetto di lettura emerge chiaramente come il Club Atlético Boca Juniors abbia improntato la gestione economica al perseguimento dell’obiettivo dell’autofinanziamento, basato sulle plusvalenze e sul contenimento dei costi. Gli utili conseguiti sono stati capitalizzati per irrobustire il patrimonio netto.

Nella sostanza il Club Atlético Boca Juniors gode di una buona situazione finanziaria; possiede un Patrimonio Netto robusto che cresce anno dopo anno, con la capitalizzazione degli utili; pertanto si è instaurata un gestione economica che si autofinanzia che garantisce l’indipedenza economica del club.

Gli amministratori hanno scritto che il bilancio al 30/06/2019 mostra una gestione economica, che privilegia la prevalenza del reddito operativo sui costi operativi e una gestione eccellente nel Player Trading dei giocatori che copre i costi di ammortamento; con una Posizione finanziaria equilibrata che riesce a far fronte agli impegni in valuta estera.

Per il futuro è stato raggiunto un accordo per impegnarsi per l’espansione e ammodernamento dello stadio “La Bombonera”.